全球机构投资者在“一带一路”沿线基础设施投资情况与分析建议.docVIP

全球机构投资者在“一带一路”沿线基础设施投资情况与分析建议 　　[摘要]主权财富基金、养老基金等机构投资者是“一带一路”沿线基础设施投融资的重要目标群体。文章在梳理全球机构投资者基础设施领域整体投资情况的基础上，以该群体在“一带一路”沿线的24个直投项目为依据，分析了其相关投资特点，并对如何更好地吸引私人部门资金参与“一带一路”沿线基础设施投资提出了相关建议。 　　[关键词]基础设施投资；“一带一路”沿线；机构投资者 　　[DOI]1013939/jcnkizgsc201714325 　　基础设施投资因可提供稳定可预期的长期现金流，与其他类别资产相关度低，对经济波动的敏感性弱等特点越来越受到投资者的青睐。目前全球机构投资者中，开展过基础设施直接投资的有117家，其中在“一带一路”沿线开展过基建直投的18家（除中国外），现将相关情况介绍分析如下。 　　1机构投资者在全球基础设施领域投资情况简述 　　基础设施融资来源分为公共部门和私人部门两类，公共部门融资的提供机构包括国家和地方政府、开发性金融机构（如世行、亚行、国家开发银行等）和开发援助机构（如日本国际合作署）等，资金来源包括税收收入、基础设施服务收费和政府开发援助（ODA）等国际转移。除公共融资途径以外的资金属于私人部门资金，融资方式主要有企业融资和项目融资两种，相关投资工具如表1所示。 　　从私人部门机构投资基础设施的情况看，根据InfraDeals和Sovereign Wealth Institute数据库统计，在全球范围开展过基础设施投资的机构[含基金、公司、一般合伙人（GP）、机构投资者和其他五类]共有1619家，其中，机构投资者（含主权财富基金、养老基金、保险公司和捐赠基金/基金会）有817家，而开展过直接投资的仅117家，约14%，其余700家均是通过投资基金方式间接开展基础设施投资。 　　这117家机构投资者来自21个国家，其中澳大利亚17家，加拿大机构15家，英国13家，美国11家，丹麦7家，瑞典6家，中国、韩国各5家，德国、荷兰各4家。投资目的地多集中在欧洲、北美、澳、新等发达市场，对亚洲、非洲的投资比例很小，且大部分为中、日、韩投资者在本地的投资。 　　2机构投资者在“一带一路”沿线基础设施投资情况在“一带一路”沿线（本文考察66个国家）拥有基础设施投资敞口（直投、基金）的机构投资者共有333家（除中国外），其中开展跨境直投的仅18家，本文只讨论跨境直投情况，部分机构如新加坡的淡马锡、阿塞拜疆国家石油基金、马来西亚雇员公积金等都对本国基础设施领域进行过大额投资，不在本文讨论范围内。具体情况如表2所示。 　　（1）机构上看，18家机构中，主权财富基金8家，其中中东占到5家，其余3家来自新加坡和马来西亚。另有10家养老基金，其中加拿大、澳大利亚各占4家，其余2家来自荷兰和韩国。 　　（2）时间上看，在总共28次交易中，2004―2008年共6次，2010―2014年共8次，2015年单年达到6次（印度4次），2016年进一步增至8次（印度6次）。 　　（3）国别上看，这些机构共开展28次交易，涉及24个项目，其中亚洲19个，占80%，印度一国达14个，亚洲其余5国各1个；欧洲5个，占20%。国别分布见表3。 　　（4）行业上看，交通类8个，其中道路4个，港口、机场各2个；电力类6个，其中发电类5个，石油存储1个；可再生能源类5个，均在亚洲，其中印度4个；组合类4个，均在印度；通信类1个。 　　3几点观察 　　第一，机构投资者在基建投资领域目前还是偏重发达市场，未来亚洲基建投资瓶颈巨大，需私人部门大量资金参与。从数据上看，目前全球机构投资者的基础设施领域投资还是偏重欧、美、澳等发达市场（见表4），在新兴和发展中地区的比重尚小。在全球开展过基础设施直投的机构投资者有117家，而投资过“一带一路”沿线的仅18家。 　　随着亚洲等新兴地区基建需求的不断提升，融资缺口问题会越发突出，基建投资领域需要私人部门的积极参与。亚洲开发银行2月最新发布的题为《满足亚洲基础设施需求》的报告显示，2016―2030年，亚洲地区需要26万亿美元该金额统计的是亚洲开发银行全体45个成员国。基建投资，即每年17万亿。而目前年投入仅8810亿美元该金额统计的是有足够数据的亚洲25个国家，占亚洲人口的96%，GDP的85%。。详见表5和表6。 　　基于此预测，未来亚洲地区（除中国外）的基建资金缺口将占到当地GDP的5%。亚行认为，此缺口的40%有望通过各国财政改革手段填补，例如改革税制以提高税收收入（预计菲律宾、斯里兰卡等国可通过税改增加约GDP 3%的收入），削减其他开支或补贴（如能源补贴、开展国企改革等）用以支持基建投资以及对外借款等。此外，还可通过合理化