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基于中介目标相关性及可控性实证探究【摘要】在中国经济市场日趋完善化、国际化的市场经济体制下，其经济行为日趋复杂化、经济交易量日益增到，导致国内的经济市场越来越不好掌控。在这种经济形势下，找准中介目标、实现宏观调控就成为我国货币政策的根部目标。市场经验表明，信贷政策和货币流通量是中介目标的重要内容，其与实际的产出值有着很强相关性，而中央银行在对它们的控制过程中，由于非政策性因素的左右达不到最佳的控制效果。 【关键词】中介目标 相关性 可控性 自中央银行开始行使其社会职能以来，在国内市场经济环境中积极发挥着调控指导作用，期间我国平安度过了东南亚经济危机及其零八年的全球经济危机。虽然央行已经体现出它良好的宏观调控导向，但这并不代表我们的经济政策就不存在问题。自九八年起央行正式取消了银行的贷款政策的顶额限制，转而采取间接的调控方式，而就我国经济市场现状来看，在诸多非政策原因的影响下这势必会影响到央行在经济活动中的把控力度。 一、文献引入 在一段很长时间内，国外学者对货币流动方向和市场价值的计算方法有着不同的见解，其计算方式也不同，而对于货币在经济市场中的时效作用也一直有着激烈的探讨。其中格兰杰的因果检验理论和向量自回归理论VAR在其中发挥了重要作用。而近些年来，在越来越多的货币与实体经济关系的研究工作中，采用的研究方法是以VAR为基础而开展的，其中脉冲响应分析是可以直接地看出货币政策的变化内容，通过建立向量自回归模型，计算出相对时间内货币的对应值产生的波动变化来确定货币政策的内容和货币政策对市场体制带来的影响，所以说，在某种程度上，我们可以认为向量回归模式可以正确反映中介目标在市场的变化过程和其对市场经济产生影响内容。 放眼国际来看，很多国家则更侧重于采用货币的供应量（M1、M2）与信贷结果总值之间的比对值，进而确定中介目标所造成的影响。而我国也一直采用此方法来衡量货币的流通渠道与信贷结果在货币流通中疏导作用，而反过来货币政策改变和中介目标的选定优惠对信贷政策和货币流通量造成哪些影响，之所以可以把这些联系起来，是因为其内部存在很轻的相互管理和相互制约的关系。 在国内，对货币政策有效性的研究工作分两个方面，一是中介目标内容中的信贷政策和货币量的相对变化会对最终执行目标产生哪些方面的影响；二是在不考虑中介目标的情况下，如央行仍采取直接控制方式对信贷政策和货币总量进行直接监控，那么效果又会怎样、其中有哪些局限性。前者注重中介目标与最终执行目标的相对关系，而后者则更倾向于从这种假设中找出货币控制环节中的各个问题所在。只有综合衡量研究结果，正确运用脉冲模型、格兰杰理论才能更好对我国货币政策提出合理性意见和正确的改革方向。 二、选择变量和对数据进行处理 （一）选取变量 我们在这里采用基础货币来当做货币政策的最终执行目标，并且假定央行对基础货币有完全的操控性，这样我们就可以利用基础货币受到外界干扰的内容来判定货币政策的调控内容。在这里我们选取货币的供应量和银行的信贷政策为中介目标，而实际的产出值和当下的物价水平为货币政策的最终操控目标，在这些变量都已经确定的情况下，对我国中央银行的货币调控力度进行监控就变得有方向、有方法。 （二）处理数据 那么我们要怎样对我们选取来的变量进行数据化处理，使其变成变量函数的一部呢？在这里我们通过中国经济统计数据库摘取了二零零零年一月到三月这三个月的人民消费水平报表和工业产值数据，并且对这些数据进行筛选整理，操作过程是这样的：第一步、确定物价消费指数CPI的月比和同比数据值，并且以这个数值为基础确定这三个月的CPI月基比对值，利用确定的基比值将工业经济增加值IAV转化为实际产值；第二步、选取数值应该具有代表性，不能太随意，它们所体现出的变化关系应该能代表这三个月来市场的整体变化情况，并根据变量特性和表格中数据值的基本特征，预估其合理的变化范围，并对数据进行适当的月调整。第三步、对选取来的变量数值进行合理计算，将统计值转化为表格数据值，从而得到具有代表性的工业实际产出值、当下市场中的物价水平和基础货币、货币政策、信贷政策对应的数据值，打好数据转化基础我们才能利用数据对应的函数关系将其带入函数中，并根据函数呈现出的走向特点确定这三个月的经济环境变化情况。数据表和函数关系是我们研究市场经济变化情况的主要手段，对市场货币的流动情况、货币政策才生的调控能力等都有良好的体现，可以说数据的函数变化情况是我们研究中介目标的相关性和可控性的好方法。 三、实证研究成果 上表为二零零零年一月到三月我们选取出的人民消费值与工业产值对应的数据表格。 （一）数据单位根值与整体验核 首先，我们应对得来数据进行整体整合，分别计算出每一变量对应的水平数值与差价数值