2010年我国经济走势的三条主线.pdfVIP

2009年在全球金融危机的大背景下，通过及时 2009年的信贷增长对我 国经济应对危机发挥 推出的积极财政政策与适度宽松的货币政策，我国 了非常积极的作用 。然而，如此高速的信贷投放是难 成为率先从 “大衰退 ”中走出的重要经济体 。根据 以为继的。在宏观经济回复到正常状态后，宏观政策 中央经济工作会议的部署及经济运行所呈现的趋 的正常化就必然涉及信贷投放的调整，适度宽松同 势，2010年我国经济将进入一个十分重要的结构转 样需要强调宽松的 “度 ”。就适度宽松的货 币政策基 型和政策调整期 。综合来看，未来一年我 国宏观经 调而言，2009年应对危机时主要强调宽松，但在 济走 向将 凸显三条主线：宏观政策的正常化复归、经 2010年宏观经济正常化的过程 中必然要强调 “适 济结构的调整、后危机时代的全球化视角。 度 ”。按照经典的货 币数量方程式，在适度宽松的货 币政策下，货币信贷的增长速度应 由3部分组成： 一 、 政策主线：经济复苏与宏观政策的正常化回归 GDP增长率、通货膨胀水平、适度的增长空间。依此 在 2009年我 国以超常规刺激计划实现经济复 推断，如果 2010年我 国经济增长回到9％～10％的正 苏之后，2010年将是我 国经济经过危机冲击触底、 常水平 ，通胀也回归至 2％--3％的理想范围，再预留 进入新一轮经济上升周期的起点。因此，观察 2010 3％～5％的适度宽松空间，那么2010年货 币信贷增速 年宏观经济走向的一个重要切入点就是宏观政策的 将保持在 17％～18％左右，新增信贷投入大概在 7万 正常化 ，即从危机应对时期的超常规刺激政策 中平 亿～8万亿之间。虽然银行信贷有明显的减弱趋势， 衡退出、向正常化回归。 “正常化 ”与 “退出”意味 但 2009年和 2010年两年合计信贷规模在历史上仍 着宏观政策将从超常规状态，通过适当的时间窗 口、 处于高位水平。 政策工具、退出渠道与节奏，逐步回归到正常宏观经 (二)管理通胀预期 济环境下所需要的正常化政策。这条线索会成为观 从理论研究看 ，2010年是否需要管理通胀预期 察 2010年我 国宏观经济的一条主线。 曾一度有分歧。一种观点强调 2010年的通胀仅仅是 在宏观政策正常化的主线下，需要重点把握 的 预期，包含 1％左右的翘尾因素和预留的一部分新涨 主题有 3个：信贷投放、通胀预期管理、非政府市场 价空间，大致测算的CPI(居民消费价格指数)水平 需求 。 也只有 3％左右。因此，这类观点认为提出管理通胀 (一)信贷投放 预期过于超前，不利于经济的可持续复苏。然而，从 在间接融资占主导的融资结构下，信贷始终是 通胀的预警指标选取看，无论是宏观决策还是金融 观测我国宏观经济正常化的重要指标之一。信贷投 市场投资决策，CPI和 PPI(工业品出厂价格指数)的 放是 2009年危机应对政策基调下最突出的政策，也 预警性都是值得怀疑的，很大程度上它们并不是判 是影响金融市场最为显著的经济变量。 断通胀 的良好指标 。从我 国经济运行的历史经验观 kjxh．mofcom．gov．cn · 75 · 察，明显的通货膨胀形成往往需要具备 3方面因素： 源消耗型增长转为主要依靠提高劳动力素质、增强 其一是实体经济需求的大幅增长；其二是信贷投放 企业创新能力来推动增长 。从这 3个结构调整的方 的高速增长；其三是农产品价格的上涨。 目前投资 向来观察，未来我国经济存在很多新的机会。 已大幅增长，信贷投放增长也非常快，所 以2010年 (一)城 市化是扩大 内需的