上市公司48大财务迷局—郑朝晖.pdf

目录 Content 美锦能源2008年报欲盖弥彰 （1） 美锦能源2008年报欲盖弥彰 （2 ） 美锦能源2008年报欲盖弥彰 （3 ） 美锦能源2008年报欲盖弥彰 （4 ） 美锦能源2008年报欲盖弥彰 （5 ） 宜华地产合并成本分配魔术 （1） 宜华地产合并成本分配魔术 （2 ） 宜华地产合并成本分配魔术 （3 ） 宜华地产合并成本分配魔术 （9 ） 宜华地产合并成本分配魔术 （5 ） 宜华地产合并成本分配魔术 （11） 宜华地产合并成本分配魔术 （12 ） 东方金钰业绩虚假达标 （1） 东方金钰业绩虚假达标 （2 ） 东方金钰业绩虚假达标 （3 ） 东方金钰业绩虚假达标 （4 ） 东方金钰业绩虚假达标 （5 ） 东方金钰业绩虚假达标 （6 ） 中银绒业股改业绩达标术 （1） 中银绒业股改业绩达标术 （2 ） 中银绒业股改业绩达标术 （3 ） 中银绒业股改业绩达标术 （4 ） 中银绒业股改业绩达标术 （5 ） 中银绒业股改业绩达标术 （6 ） 正和股份地产泡沫 （1） 正和股份地产泡沫 （2 ） 正和股份地产泡沫 （3 ） 正和股份地产泡沫 （4 ） 中江地产车位抵债收益确认是否恰当 （1） 中江地产车位抵债收益确认是否恰当 （2 ） 上海辅仁2008年财报存疑 （1） 上海辅仁2008年财报存疑 （2 ） 上海辅仁2008年财报存疑 （3 ） 上海辅仁2008年财报存疑 （4 ） 美锦能源2008年报欲盖弥彰 （1） 第1部分2009年涉嫌逃避追加对价上市公司 股改时少数上市公司做出“追加对价”的承诺，这些承诺往往以业绩 为触发条件，2008年的金融海啸让不少上市公司措手不及，极少数上市 公司业绩变脸无法兑现股改承诺，面临追加对价困境。诚信者如福耀玻 璃等在2008年报公布后履行追加对价的股改承诺，但也有极个别上市公 司出于种种原因，妄图通过报表粉饰手法逃避追加对价承诺。通过研 究，综合考虑追加对价幅度、报表粉饰可能性及报表粉饰性质，我列出 了10家涉嫌报表粉饰逃避追加对价公司。我这样做旨在抛砖引玉，希望 读者也能找出更多类似的公司。当然，我这里只是怀疑，并不是定论， 请各位明鉴。 名次 名称 2008年业绩承诺 2008年实际业绩 追送股份 1 美锦能源 8 000万元 8 473万元 追加对价13 935 834股 2 宜华地产 8 000万元 8 201万元 追加对价3 402万股 3 东方金钰 4 235万元 4 574万元 每10股送2股 4 中银绒业 3 100万元 3 558万元 每10股送1股 5 正和股份 ROE ，8% ROE ，8.5% 每10股送1股 6 中江地产 19 080万元 19 352万元 追送760.5万股 7 上海辅仁 3 300万元 3 400万元 追加对价506万股 8 天保基建 11 000万元 11 467万元 追送2 310万股 9 南京中商 复合增长17% 复合增长22.50% 每10股送0.45股 10 东湖高新 增长率50% 增长率70.57% 每10股送0.5股 1. 美锦能源 （000723 ） 会计师：北京兴华会计师事务所 保荐人：西部证券 美锦能源可能会以第3季报现金流编制有误来对抗涉嫌造假的指 控，但是即使它能解释现金流的异常，去库存化的事实却是无法否认 的，该公司第3季度末有3.73亿元是高价存货，且主要在第4季度销售， 在焦炭价格下跌的情况下，毛利率不太可能只减少5% ；当然也有可能 2008年前3季度少转成本导致第3季度末存货虚增，从而导致实际毛利率 大幅下降但账面毛利率没有大幅减少，然而这种可能性不大；尽管美锦 能源主业毛利率不高，但税负非常重，2008年前3季度支付税费高达 2.66亿元，而第4季度只支付了0.16亿元，第3季度末应缴税费余额是 0.11亿元，第4季度末是0.27亿元，根据这个情况判断，第4季度应该有 几千万元进项税额，亦即第4季度应该也有几亿元材料采购，可这些存 货去哪里了呢？ 追加对价幅度：高 报表粉饰可能性：高