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债 券 热 点 追 踪 人民币加入SDR的可能性及其意义 周文渊 摘要：本文介绍了国际货币基金组织特别提款权（SDR）作为超主权货币的本质，分析了 蔡年华 人民币加入SDR的可能性，并阐述了人民币加入SDR对于全球及中国经济的影响。 贺力瑶 关键词：特别提款权 SDR 人民币 国际化 国际货币基金组织（IMF）对于是否同意人民 basket of currencies）决定。篮子内包括欧元、日元、 币加入特别提款权（Special Drawing Right, SDR） 英镑、美元四种货币。如果 IMF 的此次评估通过， 的评估结果将于 2015 年 11 月底揭晓。目前从审 人民币或将成为篮子中的第五种货币。 核标准来看，人民币加入 SDR 的概率大幅增长， SDR 具有货币职能。首先，SDR 具有支付功 一旦人民币进入 SDR 货币篮子，势必对国际货币 能。SDR 实质上是成员国央行的外汇储备，成 体系形成深远影响。 员国可将 IMF 分配的 SDR 转化成需要的外国货 币，以方便国际贸易结算，因此 SDR 具有支付功 SDR 的本质是一种超主权货币 能。其次，SDR 作为记账单位，具备价值尺度功能。 SDR 是 IMF 于 1969 年创造的分配给成员国用 SDR 的价值由美元表示，每天根据伦敦市场中午 以补充现有官方储备的国际储备资产，持有 SDR 的汇率进行计算，公布在 IMF 网站上。SDR 也具 的成员国拥有无条件从 IMF 或其他成员国获得外 备储备职能。SDR 实质上是各国央行的外汇储备， 汇或其他储备资产的权利。SDR 的持有者可以通 是 IMF 对成员国的配额，且不需要支付相应的成 过两种方式将 SDR 兑换成其他货币 ：一是成员 本，具备价值储藏的功能。截至 2015 年 3 月 17 日， 国之间自愿交易 ；二是 IMF 指定拥有较多国际储 IMF 共发行了 2040 亿 SDR，约合计 2800 亿美元。 备的国家在一定限度内购买缺乏国际储备国家的 SDR 又不同于其他货币，其由 IMF 发行，可 SDR。 以在全球范围内流通 ；而 IMF 是世界性金融机构， SDR 创立之初，价值被定为 0.888671 克黄 不属于任一国家，具有相对独立性，因而 SDR 具 金，即 1 美元。随着 1973 年布雷顿森林体系的崩 有一定的超主权性质。SDR 的本质是一种超主权 溃，SDR 的价值与黄金脱钩，开始由一篮子货币（a 货币，但正因其超主权性，所以不太可能在各主 CHINABOND 2015.November 49 债 券 热 点 追 踪 权国家内流通，只能在国际金融市场和国际贸易 但储备量在稳步上升 ；以人民币计价的国际债券 中使用。同时，由于 SDR 主要由发达国家主导， 发行量居全球第 6 位 ；据环球银行金融电信协会 而发达国家货币特别是美元一定程度上承担了世 （SWIFT）统计，截至目前，人民币已成为全球第 界货币的职能，大规模发展 SDR 不利于美元 ; 因 二大贸易融资货币、第四大支付货币、第六大国 此 SDR 自从创立以来，发展相对滞后。 际银行间贷款货币和第七大国际储备货币。