中美利率与汇率因果关系之探究再审视!时间数列频率-武汉大学学报.pdfVIP

第 卷 第 期 年 月 中美利率与汇率因果关系之探究再审视 时间数列频率分析 许振明 赖嘉莹 张仓耀 摘 要近年来中国积极开放金融市场并迈向国际化因此研究中美两国利差与人民币 汇率间的关系意义深刻本研究使用 年 月至 年 月的资料用频率因果关 系检定来探讨中美利差与人民币汇率间的联动关系理论上利差与汇率应具有 因果关系但实证结果显示在共整合检定中中美利差与人民币汇率间不存在共整合之 长期关系频率因果关系检定中得知人民币汇率对中美利差有长期中期单向因果关 系而中美利差对人民币汇率则都不具有长中及短期频率因果关系 关键词利差汇率单根检定共整合检定频率因果关系检定 一问题的提出 汇率是国与国间货币兑换的比率其变动对于进出口及金融市场都有显著的影响利 率被视为借贷资金市场的价格随着金融市场与国际外汇市场开放度的提高汇率及利率 对国家经济的内外均衡发挥着重要功能两者是影响国家金融经济体系的重要因素 利率政策是政府稳定物价及调控股汇市的重要工具之一随着经济情势的变动中 国外汇管理制度也不断演进 年之前经历了固定汇率制度与双轨汇率制度 年 采单一且有管理的浮动汇率政策使汇率体制有了重大的改革 年人民币汇 率因大量资金内流和严重的通货膨胀承受巨大的压力之后亚洲金融危机爆发人民币 承受更大的压力 年后汇率浮动维持在 个基本点内皆在小幅范围内波动 自 年 月 日起放弃实施多年的盯住美元浮动汇率制度改采一篮子货币汇率制 度在这 年来人民币兑美元的汇率从 升至 从 年汇改至今已 年有