环境管理投入、债务融资成本与企业可持续性增长——中国旅游酒店上市公司实证研究.pdfVIP

旅 游 研 究，2014。6(3)：1—6 doi：10．3969／j．issn．1674—5841．2014．03．001 Tourism Research 环境管理投入、债务融资成本与企业可持续性增长 中国旅游酒店上市公司实证研究 陈 琪 ，张继东，刘冠楠 摘要：环境管理成本与绩效是 目前学术研究热门话题。国内学者对环境管理的成本与绩效理论意义与实 践意义的研究大都停留在道德与简单的会计绩效层面。作为中国国民经济增长最快行业之一的旅游与酒店业， 其行业特征与环境管理密切相关。以2009年至2011年中国沪深证券交易所 A股旅游酒店板块上市公司为样 本 ，实证研究了旅游酒店行业公司环境管理投入对企业可持续性增长的影响。研究结果表明，公司环境管理 投入有助于降低债务融资成本，而债务融资成本的降低可有效帮助企业实现可持续性增长，从企业融资角度 解释了环境管理的意义。 关键词：环境管理投入；旅游酒店业；债务融资成本 ；企业可持续性增长 中图分类号：F590 文献标识码 ：A 文章编号：1674—5841(2014)03—0001—06 环境管理成本与绩效话题是 目前学术研究热 释旅游酒店业公司从事环境管理对其实现可持续 门话题，环境管理的成本与绩效理论意义与实践 增长的积极意义。 意义都停留在道德与简单的会计绩效层面。本文 一 、 文献回顾 的研究话题从环境管理基本 目标出发，即环境管 理可以帮助企业可持续性发展，研究了环境管理 首先，从行业现状来看，目前我国旅游酒店 投入究竟如何帮助企业实现可持续性发展。中国 行业面临两大困难。一是融资困难。叶春明、赵 旅游与酒店业作为国民经济中增长最快的行业之 宇华 (2009) 研究发现，与世界旅游强国的行 一 ， 环境管理是热点关注的话题 ；同时注意到行 业指标相比，我国与国际旅游行业差距最大的在 业的业务特征与环境管理密切相关。一方面，我 于企业财务方面，中国旅游企业规模小，财务状 国酒店旅游行业公司的资源开发过度 ，环境破坏 况不佳，融资能力较弱，亟待整合。二是环境资 程度十分严重。公司、社会对人与 自然环境协调 源开发过度，污染严重。高兴、张殿光、袁杰等 可持续发展的呼声越来越强。然而作为非传统重 (2007)E23对我国酒店业餐饮服务全过程能耗现状 工业的酒店旅游业的环境投入问题却没有受到社 分析发现，目前，我国酒店业的产品服务系统仍 会的广泛关注。另一方面，国民的酒店旅游消费 属于 “资源一产品一废物”这种传统的线性开放 能力近年来逐渐增强，行业融资难 问题 日益显 式经济运行模式，显示出 “高投入、高消耗、高 著。但从 目前我国旅游酒店业投资来看， “十五” 污染”的特点。在这种情况下，商业银行与旅游 和 “十一五”期间，信贷投资 占旅游投资总额的 企业 的融资信息不对称。金融机构对旅游管理、 11％，旅游投资中的银行信贷投资比例偏低。因 发展规划、项 目开发、融资需求不甚了解，对项 而本文关注的是旅游行业环境管理投入与企业可 目前景、预期收益、风险程度难 以做出准确的判 持续性增长的关系，并从债务融资成本的角度解 断，致使银行信贷投放难以适应我国旅游酒店业 基金项 目：国家自然科学基金 “货币政策、稳健性来源与公司价值”；“北京世界一流旅游城市建设与管理”创 新团队(项 目编号：IDH资助；校级财务管理本科教学团队与特色专业项目支持 作者简介：陈琪(1991一)女，北京第二外国语学院国际商学院会计学研究生，研究方向：资本市场财务问题与公司理财；张 继东(197