轻工造纸行业月报（2017年10月）.pdfVIP

投资策略|轻工制造 目录索引 一、轻工造纸板块月度行情回顾4 （一）轻工板块的整体市场表现4 （二）轻工子板块的市场表现5 （三）轻工板块市盈率的走势变化5 （四）轻工造纸行业月度策略观点6 二、WESTROCK：全球纸包装制造巨头7 （一）公司简介：北美第二大纸包装公司7 （二）企业定位：专业集成的纸制品及包装制造者8 （三）发展路径：规模驱动，产能扩张带来持续增长9 三、WESTROCK 发展优势：规模效应、多元化经营、合理外拓 15 （一）多元化经营：多终端市场、多包装功能 15 （二）产能扩张、产业延长：规模效应助良性发展 19 （三）合理并购以小代价换取大发展22 （四）从WESTROCK 看中国包装企业发展之路24 四、风险提示26 图表索引 图1：9 月轻工板块表现略弱于整体市场4 图2：9 月轻工板块在全行业表现居中4 图3：9 月造纸子板块表现抢眼5 图4：申万一级行业市盈率比较（TTM ）5 图5：轻工板块历史市盈率走势（TTM ）6 图6：Westrock 主营产品展示7 图7：2001 、2014 及2015 年Westrock 与国际纸业营收对比（亿美元）9 图8：Westrock(RockTenn)主营收入、毛利率、市值历史走势（亿美元） 10 图9：2000-2004 年纸板回收及制造（Paperboard ）部门净销售（百万美元）.. 11 图10：1999 及2004 年RockTenn 细分包装业务 12 图11：2005-2014 年RockTenn 完成一系列收购 13