构筑中期底部中.PDF

2012-01-16 证券研究报告 策略研究 /每周基金视野 构筑中期底部中 分析师 通胀下行确立 政策面暖风频吹 杨艳艳 SAC 执业证书编号:S1000510120023 (0755)8212 5173 全年新增贷款量有望达到 8 万亿（南方）。未来政策将局部松动，中性偏宽松 yangyy@ 将是未来货币和财政政策的主要方向（广发）。随着地产库存高点来临和拐点 预期的憧憬，市场的中期正向力量也开始叠加（交银施罗德）。资金在年底到 春节期间会比较紧张，春节之后流动性将显著好转。伴随春季实体经济季节性 需求上升以及 4/5 月财政存款季节性增加影响，流动性可能再次紧张（建信）。 构筑中期底部中 全国金融工作会议释放出来的信号对股市形成正面刺激，有望促成一波反弹。 在通胀下行趋势确立的情况下，货币政策和财政政策的放松力度可能超出预 期，而政策放松力度可能决定市场反弹的高度（南方）。存款准备金率在春节 前已经很难下调，市场将处于弱平衡的状态，趋势改变尚需等待（博时）。中 国经济增速将出现一个下降的过程，市场仍然难现趋势性机会（广发）。短期 内市场有望呈现复杂的震荡筑底格局。市场处于严重超跌状况超跌反弹，正在 经历最痛苦的底部阶段，正在构筑中期底部中（华安）。节前市场在此次反弹 基础上维持震荡的可能性较大，已处于低估值区间的大盘蓝筹个股后市或会对 大盘形成一定支撑（上投摩根）。由于一季度经济数据和企业盈利快速下滑是 大概率事件，如果政府迟迟不出台实质性的刺激性政策，市场可能会持续处于 弱势（汇添富）。经济短期的快速下滑已经大部分反映在持续下滑的指数中了。 市场短期的预期焦点将可能会转移到经济见底回升的预期上，股价的正向力量 也就逐步开始累积。在信贷持续温和改善下，在资金成本改善下，市场会在小 周期衰退的后期和复苏初期，迎来可能的阶段性的反弹和表现（交银施罗德）。 1 月份市场投资仍需要谨慎，继续在防御中寻找结构性机会（景顺长城）。股票 市场 1 季度的表现略好于 2 季度（建信）。 市场去泡沫化 高估值板块仍有下调空间 中小板和创业板，仍要更多关注其风险，上半年以防御为主，下半年进攻（博 时）。找到前景明晰的确定性行业，部分行业中仍有结构性机会可以挖掘。食 品饮料、服装家纺、零售百货、医药、优秀制造业在明年值得重点看好（广发）。 低估值权重板块成为吸金主力，高估值板块面临估值调整压力，预计该结构性 格局仍将维持，选择优势的低估值板块，并熬过最痛苦的一季度或将是最优的 策略选择（华安）。短期关注年报业绩可能超预期的板块及个股（富国）。小盘 股整体上存在较大的风险，逢低增持优质的必需消费品、商业、医