农林牧渔业Q3净利同比下降14%中性.PDF

农林牧渔业/行业月报 2012 年 10 月 31 日 农林牧渔业：Q3净利同比下降14% 中性 维持 投资要点： 农林牧渔业 农业上市公司 12Q3 净利润同比下降 13.7% 分析师： 生猪及能繁母猪出栏量创出新高 胡建军（ S1180210010226 ） 电话：010 报告摘要： Email：hujianjun@ 三季度农林牧渔业净利润同比增长 13.7%。农业上市公司 12 年 1-9 月份总共实现净利润 122 亿元，同比减少 13.7%。各子行业中，实现 市场表现 正增长的为饲料（+39.2% ）/ 海洋捕捞（+37% ）/种子（+31.2% ）。 若剔除新疆银隆投资收益对隆平的影响），种业净利润同比基本持平。 市场表现。10 月份上证综指下跌 0.83% ，中信农林牧渔指数下跌 3.59% ，跑输大盘2.76 个百分点，这是农业板块连续第二个月跑输大 盘，两个月累计跑输大盘达到 3.8 个百分点。 数据跟踪。基础作物：玉米及稻谷价格下跌，小麦价格独涨，小麦价 格同玉米价格的价差收窄至每吨 82 元；油脂：价格普跌，棕榈油继 续大跌 9%；饲料：豆粕价格跌至每吨 4000 元以内；白糖及棉花：柳 行业数据 州白糖价格月涨幅 2.4% ，达到每吨 5880 元，新疆棉花上涨 1%；肉 股票家数（家）82 禽：猪牛肉价格小幅调整，鸡鸭苗价格大幅反弹，鸡苗价格月涨幅 总市值（亿元）3361 63% ，鸭苗价格月涨幅40%；生猪：仔猪价格 10 月份下跌 10%，生 流通市值（亿元）2379 猪价格微幅下跌，受饲料价格下跌的影响，猪粮比涨至 5.92；海产品： 预测市盈率（整体法）32 海参价格反弹 4%至每公斤 196 元，鲍鱼价格大涨至 200 元。 Beta 算术平均（100 周）1.08 投资建议。整个农业板块盈利下调的压力在 10 月份得到充分释放， 板块估值趋于合理，但投资亮点仍相对缺乏。11 月建议投资组合： 相关研究 行业研究*周期性影响挥之不去 亚盛集团、雏鹰农牧、登海种业。  2012/9/28 行业研究*番茄酱：行业春天即将来临 2012/9/5 重点公司 股价 12EPS 13EPS 14EPS PEG 评级 变动 公司研究*天康生物：疫苗优势扩大 植 雏鹰农牧 15.71 0.8 0.95 1.5 0.51 买入 - 物蛋白扭亏在望 亚盛集团 5.39 0.21 0.33 0.38 0