技术差异下的跨国市场并购研究.pdfVIP

管 理 工 程 学 报 ofIndus删al V01．21．No．2 Joumal M锄agement 2007年第2期 Engineering，Engineering ∥铥烁究峪 烁简{}杂∥ 技术差异下的跨国市场并购研究 吴俊杰 (浙江树人大学中国服务经济研究中心CcsE，浙江杭州310015) 摘要：本文研究了跨国公司在进入东道国时的进入模式选择问题：新设投资或并购现有的企业。假定东道国 是寡头市场结构，在位企业面临比自身更高技术水平的跨国公司的进入。分析表明进入成本的差异和进入后市场 的竞争状况影响外国企业的进入模式选择。研究结果显示，在多数案例中进入者倾向于收购本地在位高科技企 业，进而与本地较低技术企业形成双寡头竞争市场结构。研究同时还表明。外国企业会通过较低的定价战略把本 地市场的在位企业挤出市场的可能性。 关键词：跨国并购；G0瑗模型；技术 中图分类号：砣7l 文献标识码：A 文章编号：1004．6062(2007)02．0106．04 O导言 购与新设投资，但是他们没有研究企业偏好不同进入模式的 近几年来，发展中国家和转型国家的投资自由化趋势表 现出强劲的势头①。大量的跨国公司在这些国家进行投资。 业收购对企业绩效尤其是企业增长的影响，但是也没有区分 尽管许多国家对外国直接投资持欢迎的态度，但是对于跨国 收购与新设投资的区别。 并购却存在较多的顾虑。顾虑主要来源于两个方面：一个就 有学者从企业特征和市场特征来经验研究这些因素对 是发展中国家和转型国家不完善的资本市场以及金融危机 时，外国投资者可能以较低的价格收购国内企业，都使得这 外资流入的影响，zej粕(1990)研究了瑞士的资本流出， 些国家的政府对跨国公司的收购进入心存疑虑；另一个方面 就是，与新设投资(Gree血eld)相比较，跨国并购并不能增加 东道国的生产能力，而且可能会在进入后解雇工人、关闭部 么选择出口、许可、转包、合资等战略进行市场进入。 分生产能力。所以，许多国家会限制外国个人或企业收购国 尽管跨国并购在FDI中占主要的地位，但是对跨国公司 内企业的，或者就外国企业在某些行业的收购进行了限制。 经济全球化的进程是不可阻挡的力量，国家之间的市场 从国际经济的角度研究了新兴市场外国投资的选择模式。 会逐步的开放，那么发展中国家和转型国家如何在跨国并购 他们从正反两面论述了这两种选择模式，从中总结出一个分 的浪潮中尽可能的获得更高收益，以及在这种形式下如何积 析框架，称之为“管理选择模式”。 极行动争取主动，这些都需要理论研究结论的支持。 本文主要分为三个部分：第一部分分析了相关理论研究 2模型 现状；第二部分分析了模型的特点；第三部分分析了模型的 本文的研究建立在G0r异(1999)的研究基础之上，集中研 结论。 究跨国公司面临市场进入时的选择模式：新设投资或收购。 假定产品是非贸易的，也就是说产品的价格是市场内生决定 l研究现状及分析 的。假定东道国市场中存在两个企业，在外国企业进入之 关于跨国公司的理论不像国际经济学的其他领域那样 前，东道国市场存在不同的技术水平，同时假定外国进入接 已经建立了完整的理论框架。这主要是因为外国直接投资 管国内企业是高成本的。 2．1 外国企业进入之前的市场结构 (FDl)是一种复杂的现象，不可能用有限的模型解释清楚。 在许多研究FDI