我国进口汇率传递的商品异质性——基于中美贸易高度分解数据的测算.pdfVIP

南哼堙海2013年第2期 我国进口汇率传递的商品异质性 ——基于中美贸易高度分解数据的测算 胡冬梅潘世明+ 摘要：本文基于高度分解的商品单价和成本数据构建面板模型，通过对18个我国从美国 进17商品组合计229种HS八位数编码商品的研究，证实进口；r-率传递的商品异质性显著。按 照LaU(2000)的方法将商品归类后进一步发现，汇率不完全传递的商品组均为资源密集和低技 术制成品，研究时间段内此类商品具有成本上升和需求刚性的特点，人民币升值并没能带来此 类进口商品价格的等比例下降；完全(或过度)传递的商品组则均为中高技术制造业商品，成本 变化稳定或呈下降趋势，需求更富弹性，进口价格下降与人民币升值幅度相当。研究还发现 2005年7月汇率制度改革后，进口商品价格的汇率传递率小幅上升，说明汇率波动性加大后厂 商更积极地调整其商品报价。 关键词：汇率传递商品异质性高度分解数据人民币升值 JEL分类号：F14，F31，F41中图分类号：F831．6 文献标识码：A 文章编号：1000—6249(2013)02—024—17 一、引言 rate 汇率传递(Exchange 用传递率来衡量一单位汇率变化引致的贸易品价格的变化量。近年来主要针对浮动汇率制国家的研究 发现，汇率波动向进Izi商品价格的传递是不完全的。汇率的不完全传递在宏观上为汇率对国际收支调节 作用弱化、发达国家平稳甚至下降的通胀水平提供了解释；微观上证实了市场分割、价格歧视的广泛存 在，引发对经济全球化背景下商品生产特性、市场结构、厂商最优定价策略等的反思。 汇率传递效应并非一个笼统的统计关系，对汇率传递现象的解释主要基于产业组织理论，强调厂商 在不同市场结构中其定价行为对汇率冲击的反应，因此汇率波动向商品价格传递的程度和快慢因商品而 across 异质性”(HeterogeneityCommodities)。探究商品异质性是从微观层面上对汇率传递理论研究的深 化，只有基于商品特性讨论厂商定价行为，才可能为汇率传递提供更深入准确的微观解释(Yang，2007)， 从而为在不同的贸易商品结构下研究和预测汇率冲击对进出口价格、国内物价和国际收支的影响提供可 响一国商品总汇率传递率的微观要素是进口商品的组成(即高传递率和低传递率商品的占比)和贸易一 体化的程度。 汇率传递商品异质性的研究价值得到广泛认同，但理论和实证研究进展却相对缓慢。目前对于商品 异质性的具体表现，国内外学者尚未形成一致看法；受限于对具体商品行业特性的认识以及微观数据的 南亏I圣涛2013年第2期 Maria—Dolores 可得性，对异质性来源的探究也缺乏广泛的实证支持。例如Yang(1997)和Ramon 材料和中间投入品，最终产品的汇率传递率更高，但没有对其原因提出更进一步的解释；我国学者针对进 口商品的实证研究，既有认为资源类产品传递率更高(万晓莉等，2011)，也有工业品传递率更高的相反观 点(王晋斌和李南，2009)。 本文尝试采集高度分解的商品数据，通过分组汇集八位编码商品的方法构建面板模型，研究我国从 美国进口汇率传递的商品异质性，并根据Lall(2000)分类方法，对商品异质性的表现进行归纳分析，从而 提供来自中国的、商品覆盖较为广泛的实证证据。全文安排如下：第二部分对汇率传递商品异质性的理 论和实证研究进展进行综述，第三、四部分在理论模型基础上建立面板计量实证方程，说明样本数据的清 洗、筛选以及面板数据构造方法，第五和第六部分为实证结果和分析讨论，最后对研究发现进行总结。 二、汇率传递商品异质性的文献综述 虽然宏观因素如低通货膨胀率，是汇率不完全传递的原因之一，但对汇率传递的解释目前主要 and 基于微观产业组织理论(MarazziSheets，2007)。当市场是分割的