企业并购失败率缘何居高不下.pdfVIP

企业再购失。败率缘何居高彳：下 张水英(湖南财经高等专科学校会计系 湖南 长沙) 【摘要】 由于企业并购可以实现企业超常规发展，因此倍受企业青睐。然而，纵观国内外的并购案例，效果却不令人满意，并购失败率总是 居高不下。据统计，我国的企业并购失败率高达90％，其原因错综复杂，但主要有以下几方面：企业并购动机不理智；对目标企业不甚了解； 政府行政干预过度；企业并购成本过高、并购支付方式不当；并购后未进行有效整合。 【关键词】 企业并购失败原因 why nte mer辞f蛐unof蚰terpri鼬ris∞hi曲．z姒NGShlli—ying． As can蒯ize is welc呦eto casesof IAb矾l翟ct】 development，itvery m彻y衄t唧ris∞．However，100kjngat埘any merg_ enlerpd∞mergerns强Pid arenot rate re叭lts mte er，tIle sati正ed，theofm8rger陆lis山aysveryhigII．Accordinglotllestati8tics，theof唧rfailis鼬higll船90％．There are tIlem8in motivesare isnot f抽iliarwi山the m明ycauses，butare：me玛er iⅡational；tllemergee v8ry t舡get is costsaretoo tlle isnotectivecouation exce8sive；血emerger paymen“s hi曲明d in印propriate；there 【Keywords】Ente删se；Me‘驴r；Failure；causes 近年来，企业并购作为资本运作的一种常见方式，倍受企业青 事实上，少量的现金支付，并不就意味着低成本，以股票等有价证 睐。因为，成功的并购能使企业资产规模迅速成倍扩张，经营业绩 券作为支付手段同样是一种代价的付出。而且，在实践中，企业收 迅速提高。然而由于各个方面的问题，企业并购的失败率总是居 购其他企业的资产或股份通常都是溢价收购。若是敌意并购，则 高不下，据麦恳锡调查统计：并购案的失败率高达60％以上，而我 收购的成本更高。即使并购价格很低，算得上低成本，也并不意味 国，成功率则还不到10％。企业并购失败的原因是错综复杂的，每 整个并购是低成本的。因为进行有效并购整合可能要支付很大的 个案例都有其特殊的原因，但本文仅对普遍存在的问题予以分析 代价。 论述。 3为实现多元化经营盲目并购 一企业并购动机不理智 在适当的情况下，企业并购一个与自身主营业务不同的企业， 1为实现规模经济效益盲目并购 可以通过多元化经营降低经营风险。然而，盲目追求多元化经营， 规模经济效益是指在特定产品的生产中，随着生产规模的扩 则可能不但达不到增强企业实力的目的，反而会失去自己的支柱 大，单位产品中包含的生产成本和管理成本逐步降低，从而形成 产业，削弱企业的核心竞争力。深圳赛格集团就是一个很好的例 “规模”与“经济效益”之间的正效应关系。因此，一些企业简单地 证：前几年赛格集团大量铺设摊点、收购兼并，结果由于投资过于 认为，企业并购可以快速扩大规模，而规模扩大了就可以实现规模 分散，没有一个主导方向，造成企业亏损严重，负债累累。从1993 经济效益，于是盲目进行企业并购。殊不知，企业规模扩大只是可 年开始，赛格集团积极吸取经验教训，明确了主导产品和产业，从 能产生规模经济效益，但也未必产生规模经济效益。因为，并非所 集团整体发展战略出发，对于低效资产和虽有盈利但对集团主营 有行业都存在规模经济效益现象，即使是有规模经济效益的行业， 业务发展帮助不大的资产或企业，通过合并、收缩网点、股权转让、 如果并购后