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在极丑中寻找极美 -逆向投资策略在中美市场的应用 温莎资本简毅 2016.3 VALUE INVESTING ︳UNCOMPROMISING IMPROVEMENT ︳ENDURING VALUE 温莎资本执行合伙人：简毅  金融MBA,CFA,80后新锐基金经理的代表人物之一。  逆向相对价值策略领域的佼佼者,约翰•涅夫的中国信徒， 践行 “价值为锚、趋势为帆”的中国式价值投资。  擅长挖掘被市场遗忘的价值标的,亦能兼顾品牌成长及主题 概念的投资机会。 《温莎资本合伙人简毅： 《A股，7月风正好扬帆》 价格投资者的基因》 （2014年7 月） （2014年4月） 《简毅 压注A股牛市 》 《温莎简毅：TMT或去 “朦胧”美》 （2014年8月） （2014年10月） 《简毅：布局中概，冬耕待春发》 《简毅：新的结构性行情正在悄然 （2015年1月） 酝酿》 （2015年8月） 《简毅：2016的A股，需经历三 《上半年或再有暴跌，卖房炒股恐成潮》 重“去杠杆”》 （2015年1月） （2016年2月） 2 VALUE INVESTING ︳UNCOMPROMISING IMPROVEMENT ︳ENDURING VALUE 经济周期：繁荣与崩溃 繁荣萧条周期，逃不开的经济周期 静止-增长-信心-兴旺-激奋-发展过快-震荡-压力-停滞-静止 萧条的唯一原因就是繁荣 VALUE INVESTING ︳UNCOMPROMISING IMPROVEMENT ︳ENDURING VALUE 3 目录 一、逆向投资简介 二、逆向投资的框架体系 三、逆向投资的案例应用 VALUE INVESTING ︳UNCOMPROMISING IMPROVEMENT ︳ENDURING VALUE 4 一.逆向投资简介  逆向投资就是利用市场上存在 “反转效应”和“赢者输者效应”，买进过去表现差的股票而卖出过 去表现好的股票来进行套利的一种投资方法。  投资者在投资决策中，往往过分注重上市公司近期表现, 并根据公司的近期表现对其未来进行预测， 导致对公司近期业绩做出持续过度反应，形成对业绩较差公司股价的过分低估和对业绩较好公司股 价的过分高估现象，这就为投资者利用逆向投资策略提供了套利的机会。  当市场上群体的观点、认识、方法思维发生转折的时候，采取反向操作就是逆向投资策略。逆向投 资策略是克服羊群行为最有效的策略。  “逆向投资”主要有两种：一种是选股上的逆向，大家都看好的东西基本上都屏蔽掉，这样才可以 避免踩踏；一种是情绪上的逆向，当所有人都激情高