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重组国际货币体系的新视角对中国的思考
资本市场 43
重组国际货币体系的新视角:
对中国的思考
文/聂庆平
摘要: 在这次全球性金融危机中,中国的经济开始崛起,在全球经济和金
融体系中的地位和作用增强,越来越多地被邀请到参与国际金融事务中
来。如何参与国际金融体系改革,既是影响国际金融体系格局改变的重
要内容,也是中国经济崛起的重要金融战略。本文试图从中国的视角探
讨重组国际货币体系问题。
关键词: 金融危机 国际货币体系 金融战略 人民币汇率 超主权国际货币
外汇储备
中图分类号: F114.3
作者简介:
聂庆平,中国证监会机构部巡
视员,北京大学和中国社会科学
院兼职研究员、博士生导师。
当区域性和全球性金融危机发生后, 化带来两国金融资本实力的改变,将会使21
每改革国际货币体系都会成为各国政 世纪的中美外交关系更多地涉及金融领域的
府和学者讨论的热门话题。1997年 合作。据美国克林顿政府前副财长罗杰 • 阿
亚洲金融危机后,英国、德国、法国、加拿 特曼(Roger C. Altman)统计,此次美国金融
大和美国提出过改革国际金融体系的建议, 危机是75 年来发生的最严重经济金融危机,
七国集团和二十二国集团也就国际金融体系改 是美国和欧洲地缘政治的一次大倒退。次贷
革发表过特别声明和报告。但这些建议和报 危机引发的房地产价格下跌,已经使得美国
告实施的改革力度和措施非常有限,而且大 人家庭净财富损失四分之一,从 2006 年高峰
多以维护资本全球化和自由化为出发点,并在 时的13万亿美元,跌至8.8万亿美元;作为美
10 年后全球酝酿了一次更大的国际金融危机。 国人第二大资产分布的退休金资产下跌22%,
这次全球金融危机与以往不同,中国的经济 从2006年的10.3万亿美元缩水为8万亿美元;
开始崛起,在全球经济和金融体系中的地位 储蓄和投资资产损失1.2万亿美元;养老金基
和作用增强,越来越多地被邀请到参与国际 金损失1.3万亿美元;各项损失合计达到8.3
金融事务中来。如何参与国际金融体系改革, 万亿美元。截至2008 年底,美国股市的市值
既是影响国际金融体系格局改变的重要内容, 蒸发掉7.3万亿美元,标准普尔500 指数下跌
也是中国经济崛起的重要金融战略。本文试 40.6%,花旗银行和美国国际集团面临严重的
图从中国的视角探讨重组国际货币体系问题。 流动性问题和巨额亏损,股票价格下跌 98%,
每股股价曾跌破1美元。贝尔斯登、雷曼倒闭,
一、背景:变化中的中美两国 美林被美国银行接管,高盛和摩根士坦利转
金融资本实力 变为银行控股公司,以应对可能出现的流动
性不测。金融机构的破产,使得美国的金融
美国金融危机由于去“杠杆化”导致美国 资本实力大大下降。
金融资产大幅贬值,中美之间因资产价格变 与之相反,得益于西方所谓“中国金融崩
44 资本市场
溃论”,从10 年前中国就开始了金融风险化解工作。2004 机构股权,稳定市场信心,必须不断增发美国国债。在
年开始证券公司的综合治理,大体解决了证券公司违规 美国本国金融资本实力衰退的情况下,美国国债必须更
经营所产生的风险,目前行业整体状况良好,截至2009 多地依赖日
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