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BT模式下工程项目控制权合理配置探究摘要：在识别BT项目交易过程中决策节点的基础上对BT项目控制权进行了分解，通过文献分析得出PPP项目中控制权配置的一般原则，并通过3个案例项目控制权配置方案的比较分析揭示了同样采用BT模式的不同项目中控制权配置的差异及其诱因。研究结果显示：项目产品的公共化程度、项目的复杂程度、政府部门特殊需求、项目所在地区私有化程度、BT合同类型以及交易双方相互信任程度为影响BT项目控制权配置的关键因素。 关键词：BT模式；控制权；权利束；决策节点；多案例 中图分类号：F275.5 文献标识码：A 文章编号：1001-8409（2013）05-0056-06 Research on the Proper Allocation of Rights of Control in the Projects under BT Mode ——A Multi-case Comparative Study DU Ya-linga，WANG Jian-yunb （a.School of Management/Institute of Investingand Cost Engineering； b.Department of Capital Construction，Tianjin University of Technology，Tianjin 300384） Abstract：This paper breaks down the rights of control of BT projects on the basis of identifying all the decision nodes.Then the general principles for allocating the rights of control in PPP projects are obtained through literature review.Finally，the diversity of the allocation of rights of control in different BT projects and its reasons are revealed through the comparative analysis of the allocation results of rights of controlin three selected cases.The result shows that the main factors influencing the allocation of rights of control are publicity degree of project product，complexity of the project，specific needs of the government department，privatization degree of project location，type of BT contract and degree of mutualtrust. Key words：BT mode；rights of control；bundle of rights；decision nodes；multi-case 1 引言 为了解决政府短期内资金短缺的困难，我国政府越来越多的对那些经营期间不经济或不宜出卖经营权的基础设施建设项目采用BT模式（Build-Transfer，建设-移交）。BT是体现PPP（Public-Private Partnership，公私合作伙伴关系）思想的基础设施“投融资+建设”管理模式之一，该模式下的投资是在政府短期内资金不足的前提下，由拥有大量资金或具有超强融资能力的投资人筹集并投入到期限较长的非（准）经营性基础设施建设中的，其专有性与专用性保证了BT项目发起人与投资人的积极参与以及对项目结果的良好预期，因此，双方的有效合作必然以控制权的让渡与配置为前提，从而实现双方行为的相互制衡和利益的动态平衡。控制权配置的合理性是决定PPP项目合作效率的关键。不同的治理结构下控制权的配置方案自然是不同的，即使是在同一治理结构下不同项目的控制权配置亦应视具体情况有所差别，本文将通过多案例比较分析的方法揭示同样采用BT模式的不同项目控制权配置的差异及其诱因。 2 相关文献评述 2.1 不完全契约理论中的控制权 对于控制权问题的关注源于企业中委托代理关系的出现，伯利和米恩斯将控制权解释为通过行使法定权力或施加影响，对大部分董事有实际的选择权；德姆塞茨认为，企业控制权