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中国循环经济投融资困境和机制创新探究 　　[摘要]循环经济的发展模式是刺激经济发展方式转型的有效路径。循环经济模式的培育和发展作为一项长期、持续的工作，亟需强有力、系统性的资金支持。针对目前企业开展循环经济存在的投融资难题，政府要发挥调控作用，创新投融资机制，加大对循环经济的投融资支持力度，强化银行的绿色信贷责任，减少企业贷款障碍，多元化企业融资渠道，引导社会投资流向，促进循环经济形成较大规模，为循环型社会的建立奠定基础。 [关键词]循环经济；投融资；现状困境；机制创新 [中图分类号]F294 [文献标识码]A [文章编号]1002-736X（2013）10-0022-03 一、循环经济的发展特征与金融支持的重要性 （一）循环经济的发展需要资金支持 首先，循环经济以资源的减量化为首要原则，而要实现资源的减量化，就必须依靠规模化生产。只有实现规模经济，企业在规模扩大的同时才能实现长期平均成本的下降，循环经济才能实现良性循环。缺乏规模经济效果的企业或产业难以推行循环经济。同样，循环利用资源也必须在废弃物排放具有规模化循环利用的可能时，才能实现成本最小化，才具有生命力。对于单个企业来说，只有排放的废弃物“足够多”时，企业才具备独立对其进行循环利用的经济可行性，才能实现企业内部的资源循环利用。如果循环利用资源的规模达不到成本最小化，与利用新资源相比没有经济优势，循环经济就没有生命力。要想实现规模化生产，没有强大的资金支持是不可能的。 其次，循环经济对技术水平的要求较高。循环经济的减量化、再利用、再循环原则中的任何一个原则的付诸实施，都需要依靠科技进步。在制度环境一定的情况下，减量化原则意味着减少资源投入能够带来同样的产出或者同样的资源投入可以带来更大的产出，即提高资源生产率；再利用原则意味着对于理性的企业而言，某种原料的循环使用至少不亚于直接取用某种原料所花费的成本；再循环原则意味着依靠废弃物作为原料的投入能够带来净收益。实现这些目标的前提都是技术进步。只有通过技术创新才能做到发展循环经济比发展传统经济更加少投人、低成本、高效益。而技术创新无疑离不开强大的资金支持。 最后，循环经济产业具有较强的正外部性效应，投资成本常常大于投资收益，无法单靠市场自发力量吸引投资，企业缺乏自运行的动力。因此，对循环经济加大金融支持，不仅需要包括银行、证券等金融部门的有效参与，而且在一定程度上依赖于国家财政的大力投入。只有建立和完善有效的金融支持体系，才能全面满足循环经济产业化的金融需求（杨明基，2011）。 （二）金融支持对循环经济的促进作用 金融支持是推动循环经济发展的重要手段，不仅包括资金的支持，还包括金融政策的扶持。金融机构通过其“绿色”投融资行为，使资金向污染小、资源利用率高的行业流动，改变投入产出的组合，从而提高资源利用率，促进循环经济的发展（郭永冰，2007）。以银行实施的差别利率政策为例，对有利于发展循环经济、保护自然环境和维护生态平衡的客户，可以结合其对银行的综合同报，给予适当优惠的贷款价格、期限及放宽担保条件；对于客户无视保护自然环境和维护生态平衡的随意投资行为，应该通过执行惩罚利率、提前还款等限制性条款，迫使客户履行必要的环保责任。 二、中国循环经济投融资的发展现状 （一）国家对投融资的重视程度不断提升 循环经济投融资是指社会各主体以保护资源、改善环境为目标进行的各种投资和融资活动（沈燕华、张兆同，2011）。2010年4月19日，国家发展和改革委、中国人民银行、银监会和证监会联合发布了《关于支持循环经济发展的投融资政策措施意见的通知》，要求“各级银行业等金融机构要根据循环经济企业和项目的风险特点，加强人员培训，引进有关专业人才，努力提高金融机构对涉及循环型企业和项目的授信能力，同时借助第三方评审和外包等方式，提高对循环经济实施信贷支持的能力。同时，下一步将建立四部门之间的联动机制，实现政策、法规、技术、项目信息、专家资源等方面的信息共享。各级循环经济发展综合部门负责筛选综合效益好的循环经济园区（示范基地）、企业、项目，并推荐给金融监管部门和金融机构。在符合条件的前提下，各级银行业等金融机构要积极支持”。2012年8月国务院印发的《节能减排“十二五”规划》中明确了节能减排十大重点工程，包括节能改造、节能技术产业示范化及循环经济示范推广等工程，总投资额达2，3666万亿元，其中，节能重点工程9820亿元，循环经济重点工程5680亿元。2013年1月23日，国务院又发布了《循环经济发展战略及近期行动计划》，从财政、税收、金融等政策角度加大对循环经济投融资的支持。 （二）投融资主体日趋广泛 循环经济的发展不能单纯依靠国家财政投资，投资主体多元化是保证循环经