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我国跨境人民币投融资发展现状和推进思路 　　摘 要：跨境人民币投融资是指境内外经济主体直接使用人民币在跨境范围内开展的投资或融资活动，这将有利于为企业“走出去”和“引进来”提供金融支持，也将进一步推进人民币国际化的进程。由于我国资本和金融项目尚未完全开放，目前跨境人民币投融资面临的政策性限制比较多、相关配套改革不完善，需要借鉴国际经验教训，在不同层面加快改革，推进跨境人民币投融资的开展。 关键词：跨境人民币；结算；投融资 中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2013）12-0057-07 全球金融危机爆发后，我国明显加快了人民币国际化的步伐。从2009年试点跨境贸易人民币结算开始，2010年跨境贸易人民币结算业务范围扩大到整个经常项目下。“十二五”规划明确提出：扩大人民币跨境使用，逐步实现人民币资本项目可兑换。随着经常项目下跨境人民币结算的推广，资本和金融项目下跨境人民币结算也有序地展开，人民币的跨境使用也从贸易领域扩展到投融资领域。跨境人民币投融资目前在实践中仍以少量个案试点的方式展开，而理论层面对其本身及影响的研究较少。本文主要研究我国跨境人民币投融资发展现状及推进思路。 一、跨境人民币投融资的发展现状及存在的问题 我国国际收支平衡表包括经常项目与资本和金融项目两大项，目前我国已启动和推广的跨境贸易人民币结算属于经常项目下的跨境人民币业务，而跨境人民币投融资则属于资本和金融项目下的开放，跨境人民币投融资主要是指境内外经济主体直接使用人民币在跨境范围内开展的投资或融资活动。从国际收支平衡表来看，具体形式包括：跨境人民币直接投资（如人民币FDI和ODI），跨境人民币证券投资（如债券市场和股票市场投资），跨境人民币贷款、贸易信贷和存款等多种方式。 （一）主要形式及相关政策 跨境人民币投融资业务试点以来，出台了一系列政策。根据国际收支平衡表中资本与金融项目的子账户划分类型，近年来跨境人民币投融资业务的开展情况见表1和表2。 （二）几种主要人民币投融资形式的发展状况 1. 人民币境外直接投资（人民币ODI）。2011年1月31日，中国人民银行发布公告制定《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，根据该办法，从2011年8月23日起，全国的银行和企业都可以展开人民币的境外直接投资。开展人民币对外直接投资，一方面可以帮助我国企业走出去，扩大其国际影响，参与国际竞争，另一方面扩大人民币在境外的流通规模和自由兑换程度，最终有利于人民币的国际化战略。 从统计数据可以看出，除个别季度外，现阶段人民币对外直接投资的规模不大，随着该政策的继续实施，未来的增长潜力很大。从年度比较来看，2011年全年的人民币ODI规模为201.5亿元，2012年全年的人民币ODI规模为304.4亿元，同比增长51.07%。从投资对象来看，目前的人民币直接投资主要集中于中国香港、新加坡、东南亚等华人聚集区，未来可以期待人民币更多直接投资于新兴市场国家或资源丰富的国家。 2. 人民币外商直接投资（人民币FDI）。2011年6月21日，中国人民银行公布了《关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》，人民币外商直接投资应运而生。人民币FDI的产生使境外人民币的回流新添了一条途径，使得人民币“有出有回”。同时，由于直接投资的对象是国内实体经济部门，人民币FDI可以为国内的实体经济部门增加资金支持，有利于实体经济的持续发展。 人民币FDI在2012年呈稳定上升的态势，较2011年同比增长近180%，显示出了其强劲的增长动力。同时，人民币FDI占总FDI的比例也由2011年的12.41%增加至2012年的36.09%。可以预测，未来几年人民币FDI仍将处于快速发展的阶段。 3. 境外人民币投资国内证券市场。目前，境外人民币投资国内证券市场的主要渠道是通过RQFII，即人民币的合格境外投资者，指境外合格的机构投资者将募集到的人民币通过我国香港的中资证券和基金公司投资于境内的证券市场。2011年12月16日，中国证监会、中国人民银行和国家外汇管理局联合公布了《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，标志着RQFII制度的正式启动，起步金额为200亿。根据规定，投资于股票及股票类基金的规模不得超过募集规模的20%，投资于固定收益证券的资金不得少于募集规模的80%。2013年3月1日《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》正式出台，预示着RQFII制度将发展到一个新的阶段。截止到2013年3月，RQFII的额度约为2700亿元人民币。 4. 人民币债券市场。 第一，熊猫债券。熊猫债券是一种外国债券。外国债券是指一国居民在国外发行的以发行地