货币政策公司债务融资与会计信息透明度.pdfVIP

金融理论与政策 Financial Theory Policy 货币政策 公司债务融资与 、 会计信息透明度* ———基于2004-2014 年中国上市公司数据的实证分析 翟光宇 张博超 内容摘要 我国市场经济以及金融体系还不够发达 相对于其他融资方式而言 银行 ： ， ， 债务融资对于企业来说依然十分重要 而企业的财务会计信息在银企之间的业务往来中是 。 不可或缺的 本文讨论会计信息透明度对公司债务融资的影响 同时将货币政策因素融入 。 ， 其中 本文以 至 年沪深 股上市公司为研究样本 采用面板数据并经过多元回 。 2004 2014 A ， 归分析研究发现 货币政策紧缩时期 会计信息透明度较差的公司获得的借款数量较少 ： ， ； 现金持有水平较高的公司会计信息透明度较低 并且在货币政策紧缩时期依然如此 但在 ， ， 这一时期公司会计信息透明度的平均水平会提高 非国有企业在货币政策紧缩时期可能存 ； 在盈余管理行为 以争夺信贷资源 ， 。 关键词 货币政策 会计信息透明度 债务融资 现金持有水平 ： 中图分类号： F831 文献标识码： A 引 言 货币政策是各国政府对宏观经济进行干预和调节的重要手段之一 货币政策的变化在宏观层面会 。 影响经济增长率 在微观层面会影响微观经济主体的经营发展以及企业 股东和债权人的决策行为 ， 、 。 就我国目前的金融体系发展而言 银行仍然占据主导地位 银行贷款是企业最重要的外部融资来源 ， ， （陈栋等， 银行作为贷款方为了资金的安全性要求获得尽可能充分真实的信息 而企业作为借 2012 ）。 ， 款人存在隐瞒对自己不利信息的动机 因此 本文从企业会计信息透明度的视角对这一问题进行剖析 。 ， ， 研究的主要问题是在不同的货币政策环境中 上市公司的会计信息透明度对银行债务融资的影响 ， 。 货币政策由宽松变为紧缩会增加宏观经济的不确定性 在这样的外部环境中 以下两种情况可 。 ， 能同时或单独出现 一是以银行为代表的贷款者可贷资金数量减少 同时企业信贷需求增加 这将