第十五讲 风险投资(上).pptVIP

* 第十五讲 风险投资（上） 风险投资的含义 风险投资的特点及与一般金融投资的区别 风险投资的类别 风险投资的运作 风险投资 创业投资 风险投资基金 创业投资基金 产业投资基金 投资基金 私募股权基金 证券投资基金 VC PE 风险投资 创业投资 Venture Capital (VC) 风险投资基金 创业投资基金 以风险投资（创业投资）为目的发起设立的基金。 是风险投资的一种形式，即只有实现了风险投资运作的专业化和机构化管理的集合委托风险投资才是风险投资基金。 投资基金 证券投资基金 产业投资基金 风险投资基金 非风险投资基金 企业重组基金 基础设施投资基金 （私募股权基金，PE） （private equity investment fund） 产业投资基金是一大类概念，国外通常称为风险投资基金（Venture Capital）和私募股权投资基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。 直投基金 风险投资的含义 风险投资的特点及与一般金融投资的区别 风险投资的类别 风险投资的运作 1、资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集。 销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行，在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场操作，一般无需披露交易细节。 2、多采取权益型投资方式，较少涉及债权投资。 风险投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定表决权，由风险资本家选择具有企业家精神的管理层，去经营发展企业。反映在投资工具上，多采用普通股或可转让优先股等方式。 3、多关注新经济和新技术行业的创业型企业和研发型企业。 4、投资期限相对较长。 一般可达3-5年或更长，属于中长期投资。 5、流动性差，没有现成市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接交易。 风险投资 一般金融投资 投资对象 新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业，主要以中小企业为主 成熟的传统企业，主要以大中型企业为主 投资方式 通常采取股权式投资，所关注的是企业的发展前景 主要采取贷款方式，需要按时偿还本息，所关心的是安全性 投资审查 以技术实现的可能性为审查重点，对技术创新和市场前景的考察是关键 以财务分析和物质保证为审查重点，有无偿还力是关键 投资管理 参与企业的经营管理和决策，投资管理严密，是合作开发关系 对企业的运营有参考咨询作用，一般不介入企业决策系统，是借贷关系 投资回报 风险共担，利润共享，企业若获得巨大发展，可转让股权收回投资 按贷款合同期限收回本息 投资风险 风险大，投资的大部分企业可能失败，但一旦成功，收益足以弥补全部亏损 风险较小，到期如收不回本息，除追究经营者责任外，所欠本息不能豁免 人员素质 懂技术、管理、金融和市场，能进行风险分析和控制，有较强的承受力 懂财务管理，不要求懂技术开发，可行性研究水平较低 市场重点 未来潜在市场，难以预测 现有成熟市场，易于预测 风险投资与一般金融投资的区别 风险投资的含义 风险投资的特点及与一般金融投资的区别 风险投资的类别 风险投资的运作 一、个人分散性的风险投资（天使投资，angels investment） 二、非专业管理的机构性风险投资 一些控股公司与保险公司等并非专门从事风险投资的机构以部分自由资本直接投资于创业企业。 三、专业化和机构化管理的风险投资——风险投资基金 通过专业化的风险投资经营机构——投资银行实现了风险投资经营主体的专业化和机构化，因而是风险投资的高级形态。 风险投资，依据其组织化程度，可划分为三种形态 1、天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，它对风险企业的审查也并不严格。它更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。通常天使投资是由一个人投资，并且是见好就收。是个体或者小型的商业行为。 2、很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。 3、他们不一定是百万富翁或高收入人士。天使投资人可能是邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资公司的人士。 4、天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。 风险投资的主要组织形式 合伙人A 合伙人B 合伙人C …… VC或私募股权基金管理公司 基金X 基金Y 基金… 专业管理 管理费+业绩报酬 投资人n 资金 回报 项目 项目 项目… 项目 资金 收益 项目 股东1 股东2 股东3 股东…… VC公司 项目A 项目B 项目C 项目…. 合伙制 公司制 合伙制是由两个或两个以上的当事人通过合伙协议约定共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险的一种企业组织形式。 有限制合伙制是合伙制的一种特殊形式