分数跳-扩散下外汇期权定价.pdfVIP

第28卷第4期 佳 木 斯 大 学 学 报 ( 自然 科 学 版 ) V01．28 N0．4 2010 年 o7月 JoumMofJiamusiUniVersity(NaturMScienceEdition) July 2010 文章编号：1008—1402(2010}04—0580—03 分数跳 一扩散下外汇期权定价① 杨 珊， 薛 红， 马慧馨 (西安工程大学理学院．西安 710048) 摘 要： 用保险精算方法，在股票价格服从分数跳 一扩散过程，且无风险利率、波动率和期望 收益率为时间的非随机函数，给出了外汇期权定价公式． 关键词： 分数布朗运动；跳一扩散过程；外汇期权；保险精算定价 中图分类号： F830．9；O211．6 文献标识码 ： A dP = rd(t)dt，P：c=1， 0 引 言 = e-一()‘(卜’‘ (3) 近年来，国际金融市场随着金融创新的蓬勃发 其中无风险利率为r(t)，期望收益率 (f)为时间 展，涌现出了大量由标准期权变化组合派生出来的 函数，波动率 是常数．Ⅳt表示标的资产价格在时 新型期权，其中就包括外汇期权，外汇期权也称为 间段 [0，t]内随机跳跃的次数，它服从参数为A的 货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权 泊松过程；，(t)是服从正态分布Ⅳ(一W2，2，)的 费后，所获得的在未来约定 日期或一定时间内，按 随机变量，e”一1表示股票价格跳跃的相对高度． 照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选 { (t)：t≥0}是分数布朗运动，本文假设 1／2 择权．不少学者对外汇期权进行了研究，文献 [1] H 1，J(ti)表示第i次跳跃，=1，2，…是一族独 建立多维Black—Scholes模型，利用鞅方法给出相 立同分布的随机变量，并且与 {Ⅳl：t≥0}和 应结果；文献[2]用分数布朗运动替换布朗运动讨 { ()，t≥0}都独立． 论了外汇期权的定价问题；文献[3]讨论了带跳一 引理 1[41 根据分数跳 一扩散 It0公式，随机 扩散过程的外汇期权定价．本文在分形市场中考 微分方程(1)的解为 虑产生非系统风险的偶然的资产价格的跳跃，建立 一I 价格受分数布朗运动和跳过程共同驱动的金融市 Q(￡)=Q(o)exp{【(s)一胁 (s)s排)ds 场数学模型，推导出外汇期权定价公式． +’i)’(s)衄 (s)+∑J()} (4) I：1 1 分数跳 一扩散过程下金融市场数 2 外汇期权的保险精算定价 学模型 定义 1[51 欧式外汇看涨期权在现在时刻的 考虑连续时间的金融市场，假定外汇汇率价 价值为：外汇汇率到期 日价格按期望收益率折现的 格过程 {Q(t)：t≥0}满足方程：