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电力产业融资机制文献述评 洪科 朱真伟 (湖南大学金融学院) 摘要：电力产业融资机制是对 电力产业融资活动中相关运行机制和管理 们共同构成了电力产业融资机制的基本问题。 制度的总称，主要包括融资主体的确定及其行为规范 (即政府行为)、产业的 三要素之间的关系如图1所示，政府行为是融资结构和融资方 融资结构、融资的方式等内容。本文试 图从政府行为、融资结构和融资方式等 式的基础，政府的意愿将很大程度上影响电力产业的融资结构和融 方面对国内外相关文献进行评述，理清电力产业融资的研究思路，并为我国 资方式，采用什么方式和渠道融资要经过政府的默认和批准。融资结 电力产业融资机制的创新提供理论指引。 构和融资方式存在相互影响的关系，不同的融资渠道对应不同的融 关键词：电力产业 融资机制 政府行为 融资结构 融资方式 资方式，反之依然。 0 引言 随着中国电力产业政企分开、厂网分开、竞价上网等一系列市场 化改革的不断推进，中国电力产业融资机制 已跟不上 电力产业改革 的步伐，创新 电力产业融资机制成为促进 电力市场化改革的必经之 路。本文从电力产业融资机制的概念及三要素构成出发，对 电力产业 融资机制中的政府行为、融资结构、融资方式的相关文献进行评述 ， 通过梳理电力产业融资机制及其三要素的研究成果，厘清电力产业 融资的研究思路，为我国电力产业融资机制的创新提供理论指引。 1电力产业融资机制的概念及构成 美 国麦格劳希尔 (McGraw—HillBookCompany)1982年 出版 图 1电力产业融资机制的三要素关系图 的 《经济百科全书》中说 ：“基础设施是指那些对产出水平或生产效 对于电力产业融资机制的发展趋势，世界银行(1994，1998)分析 率有直接或间接提高作用的经济项 目，主要内容包括交通运输系 了发展中国家基础设施融资问题 ，认为发展中国家基础设施投融资 统、发电设施、通讯设施、金融设施、教育和卫生设施，以及一个组织 体制应 “向以市场为基础的体制转变”。电力产业也是如此，在现有体 有序的政治和经济体制”…。根据世界银行的定义，基础设施主要包 制下，电力融资主要是通过税收和政府借款，随着政府行政管理能力 括公共设施(电力、通讯、电信、自来水、卫生设施与排污、固体废物 和国内资本市场 日益成熟，电力产业融资呈现出由政府筹资向项 目 收集与处理、管道煤气)、公共工程 (公路、铁路、大坝、灌溉及排水用 融资，再向资本市场融资的发展趋势。 的渠道工程)、其它交通设施(包括城市间铁路、城市交通、港 口、水路 2 电力产业融资机制 中的政府行为 以及机场)。根据上述的基础设施 的定义可 以知道 ，电力产业属于基 充分发挥 电力产业融资机制中政府行为的基础性作用，就必须 础设施的范畴，是国民经济中具有先行性的基础产业，是关系国计 先确定政府行为的作用范围，即界定政府的行为边界。而界定政府的 民生的重大产业。电力产业 的可持续发展是国民经济平稳运行的重 行为边界需要先分析电力产业的产品属性特征。本文把电力产品界 要保障，而融资机制的完善健全是电力产业可持续发展的保证。所 定为准公共物品。 以本文结合基础设施的融资机制的有关文献来研究 电力产业的融 2．1电力产业的物品属性 资机制。 对于准公共物品的界定，萨缪尔森认为公共物品与私人物品之 电力产业融资机制是对 电力产业融资活动中相关运行机制和管 间的物品就是准公共物品。美国经济学家布坎南(Buchanan)较早对 理制度的总称，主要包括融资主体的确定及其行为规范、项 目的融资 准公共物品的概念做了详细的研究。他说 ，“有趣的是这样的物品和 结构、融资的方式三要素 】。由于电力产业的先导性和基础性特点， 服务，它们的消费包含某些公共性，在那里，适度的分享团体多于一 其融资主体的对象主要是政府行为。所 以，也可以把 电力产业融资机 个人或一家人，但小于一个无限数 目，公共范围是有限的”131。这种介 制的构成要素分为：政府行为、融资结构以及融资方式。这三要素分 于私人物品和公共物品之间的物品被他称为 俱“乐部物品”，并指出 别对应由谁来进行融资7资金来源是什么7采取何种方式来融资?它