兵团上市公司风险预警实证分析.pdfVIP

兵团改革与发展 《兵团党校学4~}2olo年第2期 ·总第123期 兵团上市公司风险预警实证分析 刘 昌龙 (石河子大学经济与贸易学院，新疆石河子 832000) 摘【要】建立风险预警模型、预测未来的风险状况是关乎兵团上市公司能否持续、健康 、快速发展的重 要方面。本文从公司规模、治理结构等9个方面设置预警指标，运用逐步回归法，对兵团上市公司进行 LPM回归与Logistic回归，以得出较合理的兵团上市公司风险预警模型，同时对未来风险状况进行预测。 [关键词】上市公司；风险预警；LPM模型；Logistic回归模型 【中图分类号]F276．6 [文献编码】A [文章编号2010)02—0037—05 作【者简介】刘 昌龙，男，石河子大学经济与贸易学院研究生。 上市公司作为现代企业制度的代表，为我国 一 、 预警指标的选择 经济的发展做出了很大的贡献。兵团上市公司作 目前国内外关于风险预警的研究多数是从定 为兵团经济改革和发展的先导，极大的推动了兵 量的角度出发，以财务数据为基础，运用财务指标 团经济的发展。但面对世界经济竞争、经济全球化 设置财务预警指标体系，作为解释变量。本文不局 的新形势，兵团上市公司与全国、特别是与经济发 限于财务要素的考虑 ，从反映公司规模 、治理结 达省区比较，总体发展规模还不够大，竞争实力还 构 、主业脆弱性及多元化、流动性、资本结构 、盈利 不够强 ，存在的风险还 比较大，被 sT的公司比例 性 、营运性 、发展性和现金流量等 9个方面科学选 比较高，风险监管的能力比较弱。为此，建立兵团 择解释变量，选用的解释变量尽量细化和全面，力 上市公司风险预警模型，预测兵团上市公司未来 求解释变量与企业经营密切关联，以期真正、全面 的风险状况就成为解决兵团上市公司能否持续 、 地反映上市公司所面临的风险。最终本文选取 l8 健康、快速发展的重要问题。 个指标作为预警指标 ，具体指标见表 1。 表 1 兵团上市公司风险预警指标表 指标 类 别 预 警指 标 规模因素变量 总资产的对数x1 治理结构因素变量 国有股比例X2 主业脆弱性及多元化因素变量 主营业务利润率X3、主营业务收入 占总资产比重X4 流动性因素变量 流动比率X5、速动比率X6 资本结构因素变量 资产负债率X7、负债股权比率X8 盈利性因素变量 净资产收益率 X9、每股收益XlO 营运性因素变量 应收账款周转率xl1、存货周转率X12、总资产周转率X13 发展性因素变量 主营业务收入增长率 X14、总资产增长率X15、资本积累率X16 现金流量因素变量 每股经营现金流量 X17、销售现金比率XIN 二、预警样本的选择及数据来源 于兵团上市公司只有 13家，样本数量较少，为减 所选预警分析样本为截止 2008年 12月 31 小分析结果误差 ，本文扩大样本数据，选取了这些 日前在深沪港三地上市的兵团上市公司，数据来 公司近 3年(即2006年、2007年、2008年)的年报 源于各上市公司发布的年度报告，其中有些数据 数据，扣除未能提供有效数据的样本后，实际样本 为直接取得，有些数据为经过加工计算后所得。由 数为 36个 (由于新天国际在 2008年 3月实际控