管理经济学--课件（第四版）下.pptVIP

表9—3 80 300 120 400 500 600 0.2 0.6 0.2 衰退 正常 繁荣 方 案 甲 期望效益 （4）=（2）×（3） 年效益 （3） 各种条件发生的概率 （2） 经济条件（1） 1.0 500 0 300 200 0 500 1 000 0.2 0.6 0.2 衰退 正常 繁荣 方 案 甲 1.0 500 * 图9—1 * σ乙＞σ甲，说明乙方案的风险比甲方案大。 * [例9—2] A方案的期望现金流量效益为100万元，标准差为 1 000元；B方案的期望现金效益为20万元，标准 差为500元。问哪个方案风险大? 解：A方案的变差系数：vA=1 000/1 000 000=0.001 B方案的变差系数： vB =500/200 000=0.0025 vB ＞ vA ，所以B方案风险比A方案大。 * 表8—10 单位：元 年份 期初投资 （1） 现金效益 （2） 贷款利率 （3）=（1）×21.2% 归还投资（4）=（2）-（3） 期末差额 （5）=（1）-（4） 第一年 第二年 第三年 15 000 9 180 4 126.16 9 000 7 000 5 000 3 180 1 946.16 874.75 5 820 5 053.84 4 125.25 9 180 4 126.16 0.91 * 内部回报率代表该方案偿还投资资本、利的能力 净现值法和内部回报率的比较 1. 当评价单个或互相独立的投资方案时，两种方法的评价结果总是一致 * 2. 当评价互相排斥的投资方案时，两种方法有时会发生矛盾。表8—11  当发生矛盾时，宜使用净现值法 净现金效益（元） 方案A 方案B 年 份 1 2 3 9 000 7 000 5 000 0 6 000 18 000 内部回报率 净现值 21% 2 723 19% 3 482 * 第6节投资决策原理和方法的应用 * 怎样确定最优投资规模 当投资的边际内部回报率等于它的边际资金成本时，投资量能使企业利润最大。图8—3 * 图8—4 * 在资金有限的情况下，投资方案的选择 已知 A公司各投资方案的数据如表8—12所列。表8—12    假定 A公司只有可用的资金50万元，问它选用哪几个投资方案，才能使A公司获利最大?  方案 净现金投资量 （万元） 净现值（万元） （贴现率为10 %） 内部回报率 （ %） 1 2 3 4 5 6 40 25 10 7.5 7.5 5 9.89 8.80 2.80 1.63 0.34 0.31 13.5 17.7 17.3 13.7 11.5 12.4 * 例8—14 解：在例8—14中，不大于50万元的投资组合及其净现值如下： 方 案 净现值（万元） 1，3 12.69 2，3，4，5 13.57 1，4 11.52 1，5 10.23  从这些组的净现值看，把方案2，3，4，5组合起来可得净现值13.57万元，为最大。所以2，3，4，5方案的组合为最优。  * 寿命不同的投资方案怎样比较 [例8—15] 有两个方案。方案 A：投资10 000元购买设备，寿命2年，净现值为1 000元；方案B：也投资10 000元购买设备，寿命6年，净现值也是1 000 元。这两个方案尽管净现值相等，但方案A明显优于方案B。 * 图8—5 * 1. 最小共同寿命法（比较总净现值）在例8—15中，方案 A的总净现值（资金成本为10%）=1 000+1 000／（1+10%)2+ 1 000／（1+10 %)4=1 000+1 000 ×0.826 +