我国新能源上市公司资本结构影响因素的分析研究.pdfVIP

摘 要 自上世纪60年代经典的MM理论提出以来，有关公司资本结构理论的研究 逐渐引起国内外学者的重视，并且截至到目前已经呈现出诸多杰出的研究成果。 国内的资本结构理论研究出现在改革开放之后，伴随着西方市场经济思想的涌入 以及我国经济取得的举世瞩目成就，如何从企业资金筹资与运营等角度实现公司 价值的最大化成为学者们最初进行资本结构研究的动机。但是作为新兴的市场经 济国家，由于国情不同，使西方资本结构理论在我国并非绝对适用。因而，近年 来有关我国上市公司资本结构理论与实践的探索逐渐成为国内学者研究的焦点。 通过梳理现有研究成果，为反映资本结构理论的实质与内涵，本文着重从资 本结构两大构成进行代表性指标的筛选，进而便于从资本结构的构成角度提出优 化建议。在研究对象上，考虑到当前国家经济发展的形势以及资源能源问题给经 济发展带来的严峻挑战，本文选择我国新能源行业作为资本结构的研究对象。我 国的新能源产业作为国家战略性新兴产业之一，已经成为国家解决能源危机、转 变经济增长方式、缓解环境压力以及发展低碳经济的主要措施和有效手段，因而 以新能源上市公司为基础的资本结构研究不仅能够进一步丰富现存的资本结构 研究成果，而且还能为新能源上市公司发展、低碳经济的运行等提供有益的借鉴。 此外，当前我国的新能源行业得到了迅速发展，产业规模、技术实力以及产业集 群等优势进一步显现，然而仍然面临开发利用成本高、市场化进程缓慢、研发创 新能力薄弱以及整体产能不足、部分领域产能过剩等问题和矛盾。尤其近年来太 阳能光伏产业接连遭受国外反垄断的调查，致使国外市场严重缩小，产业发展进 一步受挫。因而，本文针对新能源上市公司的资本结构研究将从公司盈利能力的 提升、公司价值最大化的实现以及新能源上市公司资本结构的优化等角度为推动 产业发展提供的参考价值。 本文的研究思路，首先对国内外有关资本结构理论以及新能源产业的研究成 果进行总体回顾与分析，并在概念界定的基础上，提出研究理论依据，在理论上 为本文研究假设的提出以及实证的分析做出铺陈。其次，通过研究结论的回顾， 构造出适合新能源上市公司资本结构内涵的指标体系，并整理出本文的研究假 设。最后，通过数据的相关性分析和实证过程，分析并验证得出新能源上市公司 盈利能力、资产流动性与资本结构负相关，股权结构、成长能力和公司规模与资 本结构正相关的研究结论，进而提出从强化股权比重、提高运行效率、鼓励机构 投资者参与等方面进行资本结构的优化的政策建议。 关键词：新能源上市公司；资本结构；资产负债率；产权比率；盈利能力 Abstract Sincethe1960sclassicMM ofthe theory,the structure study company’S capital attractedthe theorygradually attentionofscholarsathomeand tonow abroad，and up has research．ThestructureresearchofChina manyoutstanding capital theory appears afterthe Reformand withtheinfluxof OpeningUp，along Westernmarket economy w