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债务资金个别资本成本率计算讲解 　　摘要： 个别资本成本率的计算是财务管理课程的重要内容之一。计算个别资本成本率的公式较多，学生掌握起来有一定难度，本文归纳出计算债务资金资本成本率的通用公式，以便学生更好掌握相关知识。 Abstract： The calculation of individual capital cost rate is an important content of financial management courses. Individual capital cost calculation formulas are various， so students have certain difficulty mastering them. This paper concludes the general formula for calculating the debt capital cost rate， so that students can master the knowledge better. 关键词： 债务资金；个别资本成本率；计算 Key words： debt capital；individual capital cost rate；calculation 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2014）16-0191-02 0 引言 资本成本是企业为了筹措和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。资本成本率的计算对于企业筹资管理、投资管理以及整个企业的财务和经营管理都有着非常重要的意义。这部分内容在相关教材中，有很多公式和模型，学生学习起来有一定的难度。 企业资金按照其来源构成可以分为债务资金和股权资金，本文就债务资金资本成本率计算的讲解进行了总结和改进，以帮助老师和同学们更好完成教学任务、达成教学目标。 1 资本成本率定义 资本成本率是企业用资费用和有效筹资额的比率。根据定义可以得知，影响资本率因素有：用资费用、筹资费用和筹资额。 ①用资费用是资本成本的主要内容。在其他两个因素不变的情况下，某种资本的用资费用越大，其成本率就越高；反之，用资费用越小，资本成本率越小。 ②筹资费用也是影响个别资本成本高低的一个因素。一般而言，筹资费用越大，其成本率就越高；反之，筹资费用越小，资本成本率越小。另外，筹资费用是在取得资金时的一笔一次性费用，一般视为筹资额的一项扣除。 ③筹资额是决定个别资本成本率高低的另一个主要因素。在其他两个因素不变的情况下，某项资本的筹资额越大，其成本率越低；反之，筹资额越小，其成本率越低。 根据以上分析，个别资本成本率的计算公式定义为： K=■ 式中，K表示资本成本率；D表示用资费用额；P表示筹资额；F表示筹资费用率。 2 债务资金资本成本率计算 债务资金又分为长期借款和发行债券，下面就长期借款和发行债券资本成本率分别进行计算。 2.1 长期借款的资本成本率 ①每年付息到期还本K1=■ 式中，Kl表示长期借款资本成本率；Il表示长期借款年利息额；T表示企业所得税税率；L表示长期借款筹资额；Fl表示长期借款手续费率。 ②不考虑筹资费用K1=R1（1-T） 式中，R1表示长期借款年利率，其他同上。 ③结息期短于一年K1=■ 式中，M为一年内计息次数，其他同上。 ④有补偿性余额K1=■ 式中，C为补偿性余额占借款总额比例，其他同上。 2.2 发行债券资本成本率的计算 每年付息到期还本Kb=■ 式中：Kb表示债券资本成本率；Ib表示债券票面利率；T表示企业所得税税率；B表示债券筹资额；Fb表示债券筹资费用率。 3 债务资金资本成本率计算的通用公式 一般而言，学生为了解答相关问题，以上五个公式，要全部记住，并且根据题目中的信息选用适用的公式，很容易产生混淆和错误。笔者在实践教学中，为了更好地让学生理解和记忆公式，将债务资金资本成本率的计算公式统一为：债务资金资本成本率=■ 在资本成本率定义公式的基础上，分子的部分具体化为“年税后用资费用”，之所以加入“年”的修饰语，是因为资本成本率就是1元钱一年的成本；而加上“税后”的修饰语，是因为根据企业所得税法的规定，企业债务的利息是允许从税前利润中扣除的，而股利是所得税后支付的，为了提高可比性，债务资金的资本成本率也统一规定为税后成本率。 分母的部分为“有效筹资额”，即“筹资额-筹资费用” 将通用公式引入教学活动后，笔者认为有如下优越性：①用文字描述代替符号公式，提高了公式的阅读性和理解性，可以帮助学生在理