拆解“港股直通车”.docVIP

拆解“港股直通车” 　　“鸟笼子出去了，去寻找鸟儿。” 这句看似糊涂实则精辟的名句，出自卡夫卡的小说《变形记》。“港股直通车”，其实很像“卡夫卡的鸟笼”。 　　 　　由于“港股直通车”的热议和反复，怎样正确看待内地市场和香港市场的关系，怎样看待两地发展的趋势，是中国金融市场反思2007年、展望2008年时，无法回避的问题。 　　 　　炒过A股，天下无股 　　 　　要明白内地和香港两地市场的关系，首先要明白两地市场的区别。 　　首先，两地市场的性质不一样。举个例子，内地市场是国家政府机构管制较多的市场，很多方面司法很难真正独立介入；国有机构享受一定的经营特权；而香港市场是法治市场，市场化程度水平，相对较高。 　　其次，市场的管制与投资理念，两地也不一样。香港市场立足于保护投资者，所以，交易规则采用“T+0”、也没有“个股涨跌停板限制”(市场有，但是个股没有)；内地市场立足于保护融资者以及中介机构，所以，交易规则采用“T+1”，当天买了，然后卖不成；另外，对于个股设立了涨跌停板，一些有风险的股票，可能十几个交易日投资者都走不掉，此前的市场最高记录，是十四个跌停板，持有股票的投资者，无论股民还是机构，均深陷其中，损失惨重。 　　从交易时段来说，香港市场是与国际接轨的市场，所以，在设计方面，没有过长时间间隔的休市空白；内地市场则不同，每年有两个“黄金周”，一次“春节”；导致与外围市场脱节，每逢长假投资者都面临选择，不知是持仓还是持币“过节”，这就类似于“逼迫”大家“赌市”。 　　第三，市场资源不一样，比如参与者(投资者)群体。一般地说，有什么样的市场，就会有什么样的市场参与者。香港的股民，几乎没有什么“承受力”，稍有风浪，就不敢“进场”。但是内地的股民不一样，特别是其中的一些大户，赌性十足，他们并不认为内地的股市还是一个资本市场，只认为它就是一间赌场――“炒过A股，天下无股”，战斗力非同一般。 　　这个特点，其实就是业界近期经常说的“A股化”问题。对此，海外市场最近已经深有感触；但在此前，他们根本无从了解，世界上原来还有这样的一种“股民”，不是赌徒的“赌徒”。 　　第四，内地市场是单向交易的市场，目前只能做多赚钱，不能做空赚钱；而香港市场是一个多层次的、可以双向交易的工具市场；说得书面一点就是，香港的市场，理性因素更多一些。不过，理性投资者只有在香港市场中占有绝对多数时，港市才是理性的；反之一样吃大亏。 　　看清楚了两地市场有何区别，就知道两地市场有何“关系”了^这就好比自然界中的“正物质”和“反物质”，谁的“质量”大，谁就可以“吃掉谁”，当然，在聚变的条件不具备的时候，“正物质”和“反物质”，总是相安无事的，东风刮，西风也刮，但当双方越走越近的时候，势必互不相容；“一风压一风”的“激斗”，肯定要发生。其结果，“不是东风压倒西风，就是西风压倒东风”。 　　 　　港股直通车的问题在哪? 　　 　　港股直通车的是是非非，问题在于政府机构仍想继续包办一切。这在内地可以，大家没有意见，但在香港，内部条件和外部条件，均不支持这种设想。 　　“鸟笼子出去了，去寻找鸟儿。”这句看似糊涂实则精辟的名句，出自卡夫卡的小说《变形记》。“港股直通车”，其实很像“卡夫卡的鸟笼”。 　　首先，此政策被提出时，国内物价不稳，货币严重超发，人民币摇摇欲坠，有咬不住美元的趋势；外管局迫切需要“减仓(减持美元)”。所以，对于港股直通车可能带来的“北水自由行”，外电称其为“分洪”。其中，包括居民可以放开购汇，以及把周内的外汇，转到境外。 　　不过，问题在于外汇是谁的?外汇并不是外管局的。外管局管的是“额度”，根据什么指定批汇给试点地区?用句内地的土话：张三出斧子，李四出人工，两人一商量，“雄纠纠，气昂昂”，就把王五家的树给“砍”了!这种事，听起来感觉似乎非常可笑。但最早的“港股直通车”方案，好像就是如此。 　　香港是个开放市场，是国际金融市场；对于内地居民，只要自己想投资，香港市场历来都是非常支持、并且不设限制。外管局本不用费这么大的劲儿，却偏要借助“人力车”，最终就是把车推进“政策死胡同”，白白耽误了很多功夫。 　　第二，事实是，港股直通车的政策，有点“救市”的意味――“拯救大兵港股”。 　　每年的股市8月，是个“闲月”，大家都在“休假”。但到8月第N，华尔街突发“次债危机”，除A股外，全球股市破位下跌。为“救市”，8月中旬华尔街给股市的短线注资，已经达到了800多亿美元。 　　此前港股还好，已经将近24000点，但由于“次债危机”大发作，引发空方沽盘。8月17日，港股已经支撑不住了，瞬间跌过19300点，香港股民“全线亏损”；如何“拯救大兵港股”，成为当时的热点话题之一。 　　8月20日，海外是21日，外管局宣布