区间震荡格局,波段思维参与.PDFVIP

神华期货 服务为本 区间震荡格局，波段思维参与 神华研究院 陈进仙 摘要： PTA：成本方面，油价短期震荡上涨，对PTA成本端支撑增强。供需方面， 随着PTA检修装置陆续重启，同时目前PTA加工利润也处中偏高水平，PTA厂商 生产积极性较高，后续PTA供应趋向上升；而下游聚酯负荷率当前已在偏高水平， 近一步上升空间有限，PTA短期供应略偏紧但后续趋向宽松。综上所述，近期油 价上涨成本端利好支撑PTA，但其供需面趋向偏空，多空因素交织，预计PTA短 期多可能持续在5000-5300区间震荡徘徊，而PTA成本约在4950一线，建议多 头待回调至5000附近，逢低逐步中长线做多，总体以逢回调偏多思维参与。 LLDPE：成本方面，油价短期震荡上涨，但当前PE期价仍相对油价虚高，所 以成本端对PE利好支撑有限。供需方面，11月石化厂家开工率较 10月会有所 上升，供应增加；而下游棚膜处阶段性旺季，需求端支撑增强。综上所述，PE 基本面总体偏中性，难以走出趋势性行情；较大概率延续宽幅震荡走势，震荡区 间参考9300-10300。建议波段操作思路参与，多头在9300附近短多参与，反弹 至9900 以上逐步减仓，止盈参考10300。 一、当前行情走势 图1-1：PTA主力合约日K走势图 数据来源：文华财经、神华研究院 - 1 - 神华期货 服务为本 上月PTA呈震荡调整走势，主力合约1801最低下探至5052，月末收盘至5154 元/吨，较前月末上涨8元/吨，月涨幅0.16%，持仓减少37.56万手至88.32万 手。现货方面，上月主流PTA价格持稳在5170元/吨附近，当前主力合约1801 期价贴水现货价约20元/吨。 图1-2：LLDPE主力合约日K走势图 数据来源：文华财经、神华研究院 上月LLDPE呈宽幅回落走势，主力合约1801最高上冲至9980，最低下探至 9300，月末收盘至9510，与前月末持平。现货方面，上月国内多数地区石化厂 家出厂价累计上涨200元/吨，当前主力合约1801期价贴水主流现货价约200 元/吨。 二、库存下降短期支撑油价但难以突破前高 图2-1：美国原油库存 数据来源：Wind 资讯、神华研究院 - 2 - 神华期货 服务为本 图2-2：WTI及布伦特原油期价 数据来源：Wind 资讯、神华研究院 上月油价呈震荡上涨走势，美国WTI12月原油期价月涨幅5.81%收于54.64 美元/桶；受欧佩克和俄罗斯限产时间延长利好支撑油价反弹回升。美国能源信 息署EIA发布的最新数据显示，截至10月27 日当周美国原油库存减少240万桶， 这一降幅超出预期；上周美国汽油库存大幅下降了400万桶，预期下降150万桶； 原油和汽油库存的下降幅度均超过了预期，利好支撑油价走强。 欧佩克、俄罗斯和其他产油国将在11月底召开会议，决定是否延长当前的 减产协议；虽然当前市场预期偏乐观，但随着油价走高，美国页岩油产量逐渐上 升，同时油价上涨反而令成员国达成限产延期的可能性降低，预计油价在会议前 多可能在55美元/桶附近震荡徘徊。 三、PTA供需面解析 3.1 PTA生产盈利处中等略偏高水平 图3-1：国内PTA生产利润 数据来源：Wind 资讯、神华研究院 - 3 -