我国存款准备金政策效应及成因分析.pdf

审*1I元卅市垂竞校学报2ol4年第1期 我国存款准备金政策效应 及成因分析 口 杨 锦 伍 艺 摘 要：本文借助基础货币、商业银行信用规模、货币供应量、物价水平四个经济指标的变 动状况对2007年以来中国人民银行存款准备金政策的效果进行分析，认为我国近年存款准备 金政策的效果不理想。本文同时提出过度依赖外部经济的经济战略和存贷款比例无弹性的金 融制度是引起存款准备金政策效果不理想的原因。 关键词：存款准备金政策 效应 原因 中图分类号：F830．2 文献标识码：A 文章编号：1243(2014)01—0076—07 高水平；与此同时，投资增速居高不下，2010年前4 个月仍达20．49％的危机前平均水平；同时，2010年 一 、 引 言 以来，随着国际经济走势逐步复苏，我国出口持续改 2007年以来，中国宏观经济运行面临的主要问 善，货币信贷总量也快速增长，价格指数随之回升， 题是物价上涨和经济过热。为稳定物价、抑制经济 CPI当月同比，在经历2009年2—10月份连续 9个 过热，中国人民银行频繁运用的货币政策工具是存 月的负增长后转正，且持续攀升至4月的2．8％；PPI 款准备金政策。从2007年到2008年中期，为了缓 当月同比，在经历了2008年 12月_2009年 11月连 解通货膨胀压力 ，防止经济进一步过热，中国人民银 续 12个月负增长后转正，不断涨至4月的6．81％， 行货币政策的基调一直是适度从紧，因而这一期间 通胀压力逐步显现，具体表现在房价物价高企，资源 频频调高法定存款准备金率。2008年9月发端于 价格大幅上涨，消费品也从2009年开始持续走高， 美国的次贷危机演变成了全球金融危机，这使中国 居民消费价格指数在2010年5月重新超过了3％的 经济形势发生逆转。为消除金融危机给中国经济带 警戒水平，并在之后基本保持不断攀升态势。进入 来的负面影响，防止中国经济走入衰退，人民银行改 2011年，物价上涨的态势并没有得到有效控制。 变了一贯的做法，在2008年9月以后连续4次下调 2011年5月份 CPI居 民消费指数 同比涨幅创 3年新 法定存款准备金率。同时，为了拉动内需，国家于 高，经济开始出现泡沫化；2011年猪肉价格上涨使 2009年还发放 了4万亿投资。上述宏观调控措施 形势更趋严峻；劳动力价格和资源能源价格的成本 的出台使得中国得以在2010年走出全球金融危机 也在持续上涨，成品油价格上调多次，用油成本大幅 给中国经济运行带来的阴霾，经济缓慢复苏。2010 攀升。为此，人民银行在2008年短暂的下调法定存 年一季度我国GDP增速高达 11．9％，创危机以来最 款准备金率之后 ，于2010年又重新回到上调法定存 作者：杨锦，四川成都理工大学商学院副教授，西南财经大学金融学硕士。主要研究方向：金融市场： 伍艺，四川成都理工大学商学院讲师，主要研究方向：金融市场。邮编：610052 76 。杨锦等：我国存款准备金政策效应及成因分析 款准备金率的轨道，多次上调了法定存款准备金率。 银行宏观调控最为倚重的货币政策工具。那么中国 自2007年以来，我国法定存款准备金率累计经历了 的存款准备金政策效果究竟如何?是否起到了应有 34次调整，表 1详细列示了我国法定存款准备金率 的作用?如果效果不佳，成因是什么?本文拟就这 调整的时间和幅度