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竞争性领域国有资本基金化运作盈利分配模式探究 　　目前，我国竞争性领域国有资本管理需要进一步实现“去政府化”。一种观点认为，需要重塑国有资产管理体制，设计在国家层面上建立若干支千亿级的“社会信托投资基金”，那么这种社会信托投资基金如何向全民分配其盈利呢？从长远看，应该实行全民按人头电子现金分红；从短期看，诸多条件限制而不适应全民现金分红，将收益转入社保基金以弥补其缺口更为实际；从过度时期看，应该创新分配手段实现短期向长远期的对接，建议对贫困地区实现这种分配方式，对除此以外的地区，按身份信息建立电子档案，将应分而未分的利益记作国债类投资，投向社保或其他领域，到期还本付息。 一、社会信托投资基金模式的选择与总体思路 目前，我国竞争性领域国有经济的进一步改革面临两大基础性问题：其一是竞争性领域国有经济要不要继续退出，让利于非国有经济；如果不需要继续退出，那么就面临第二个问题，怎么进一步实现竞争性领域政企分开，以提升其效率。首先，在经历了三十年的结构调整后，我国国有经济相对规模急速下降到整个国民经济的30%以下，已经到了我国所有制结构调整临界点。一方面，全要素生产率不再随国有经济比重的下降而上升，而是略有下降。另一方面，整个国有经济的技术效率逐步提高，整体上已经超过了非国有经济。这就是说“国退民退”的事实依据已经不在，国有经济已经不能再退。这是对第一个问题的回答。其次，我们要关注三十年国企改革的另一个事实，那就是喊了三十年的“政企分开”至今没有实现。企业改制只是实现了企业层面的所有权与经营权分离，在资产管理方面的目标并没有实现，这对国有经济运行产生诸多实质性的不利影响。 对第二个问题的回答，是需要更大的理论勇气的。荣兆梓认为只有重塑国有资产管理体制，才能根本上完成国有经济改革。针对竞争性领域国有资本，荣兆梓设想在国家层面上建立若干支千亿级的“社会信托投资基金”，分流国资委管辖的竞争性领域的国有资本。“社会信托投资基金”是这样设计的：第一，是一种他益信托。信托人是目前作为国有资产所有者的政府，受益人是全体国民，通过信托基金成为资产的实际所有人，受托人是信托投资基金的管理者。第二，以资产的长期增值为目标，是一种营利性公益基金。第三，其运作完全按照市场原则。投资于各类营利性企业的股权，必要时也不排除其他金融性资产，不谋求对所投资企业控股，不参与企业经营管理。以追求基金价值的长期增殖为目的，像成熟市场经济的机构持股人那样，充当资本市场稳定的投资者。 二、社会信托投资基金盈利分配模式综述 基于这样的社会信托投资基金模式设计，竞争性领域的国有资产实现了“去政府化”，实现全民所有制。利用信托原则组建非政府的营利性法人组织，按照市场市场化原则从事纯粹的虚拟化资本运作，将竞争性领域的国有资本投资基金化，是一种可行的实现模式。但是，一个以盈利为目的的全民所有制经济如何体现这种性质呢？换句话说，社会信托投资基金的盈利应该不应该向全民分配呢？如何分配呢？ 崔之元提出成立“中国人民永久信托基金”，将中央企业的利润的50%作为本金注入信托基金中，再将基金投资收益的50%作为分红分发给每个公民；陈志武的观点是将国有企业股权分给每个公民，实现国有股权民有化，他建议设立“公民权益基金”，把基金股份均分给全体人民，公民依股权获取分红；许小年提出将国有资本民有化，成立“国民权益基金”，将中央企业的国有资本注入全国国民权益基金，地方国企注入到各省的国民权益基金，然后将这些基金股份均分到老百姓手里，让全民分享经济增长的财富效应。总之，基金不“全民分红”便不能体现公有制的性质。 荣兆梓认为这一观点有很大的片面性。分红是利益的实现，但资本继续留在生产与流通中增值可以产生更多利润，分还是留，需要在当前利益与长远利益的权衡中决定，全部利润用于分红并不一定能实现利益最大化。发展中国家为摆脱国际竞争的被动局面，一段时间内“勒紧裤带搞建设”未见得就不是全民利益所在。再者，即使权衡下，有需要将一部分资本利润转化为消费基金，它也并不等同于全民分红。分散消费还是集中消费，仍然需要反复权衡。有些关涉民生的消费是必须集中起来进行的，公共安全、公共交通与通讯设施，还有社会福利体系的建设，都需要把钱集中起来使用。为什么只有把利润分光才能体现基金的公有制性质？ 三、社会信托投资基金盈利分配模式设计 按照荣兆梓社会信托投资资金方案的总体思路，竞争性领域的国有资本已经实现了全面所有制，那么，在这样的一个大框架下，全民共享社会信托投资基金的收益是题中应有之义。同时，我不认同荣兆梓对于崔之元的批评，显然，都没有要把利润分完以体现公有制性质的论述。相同的是，都认为从长远的角度，应该进行社会信托投资资金的盈利分配。基于各位国企改革领域、金融投资领域专家学者的改革思