产品市场力量与财务分析师盈余预测.docVIP

产品市场力量与财务分析师盈余预测 邢立全 陈汉文 厦门大学管理学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 本文研究了上市公司产品市场力量对财务分析师盈余预测行为的影响。以中国2002-2011年11857个上市公司年观测为样本, 研究发现, 财务分析师更倾向于关注那些具有较强产品市场力量 (处于高集中度行业、产品定价力量较强或者在行业内所占市场份额较高) 的上市公司, 对于这类上市公司, 财务分析师盈余预测的离散度更低、准确度更高。本研究不仅有助于深入理解我国财务分析师的盈余预测行为, 对投资者更有效地利用财务分析师的盈余预测也具有借鉴意义。 关键词： 产品市场力量; 财务分析师关注度; 预测离散度; 预测准确度; 作者简介：邢立全:厦门大学管理学院博士研究生; 作者简介：陈汉文:厦门大学管理学院教授、博导。 基金：教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“中国上市公司内部控制评价与指数研究” (批准号:10JJD630003) 的资助 Product Market Power and Financial Analyst Earnings Forecast Xing Liquan Chen Hanwen Abstract： This study investigates how a firms product market power affects the forecasting behavior of financial analysts. Using a sample of 11857 firm-year observations of China public listed companies over the period of 2002-2011, we find that financial analysts are more likely to follow companies with stronger product market power (operating in highly concentrated industries, having stronger product pricing power or higher market shares in the industry) , for these types of companies, analysts can also provide earnings forecast with lower dispersion and higher accuracy. This study not only contributes to a better understanding of the earnings forecasting behavior of China financial analysts, but also provides helpful references for investors to use analysts earnings forecast more efficiently. Keyword： Product Market Power; Financial Analyst Following; Forecast Dispersion; Forecast Accuracy.; 一、引言 很多学者发现, 财务分析师盈余预测行为存在显著的行业差异 (Bhushan, 1989;O’Brien和Bhushan, 1990;Luttman和Silhan, 1995) 。但是, 至于何种原因造成这种行业差异, 现有文献研究较少, 并且研究结论存在较大分歧。Gaspar和Massa (2006) 及Datta等 (2011) 发现, 对处于高集中度行业以及拥有较强产品市场定价力量的企业, 财务分析师盈余预测的离散度更低、准确度更高, 而Ali等 (2010) 则发现, 对处于高集中度行业的企业, 财务分析师盈余预测的离散度更高、预测的盈余与实际盈余的误差更大。 国内关于财务分析师盈余预测的研究尚属起步阶段, 目前主要围绕财务分析师盈余预测准确性及其影响因素、分析师盈余预测与股价同步性以及信息含量等方面 (洪剑峭等, 2012) 。石桂峰等 (2007) 发现公司规模、预测机构数量、盈余可预测性、盈余波动性以及信息披露质量等对财务分析师盈余预测的精确度具有重要影响;方军雄 (2007) 发现, 上市公司信息披露透明度越高, 财务分析师盈余预测的准确度就越高; 蔡卫星和曾诚 (2010) 发