财务柔性、高管过度自信与技术创新投入关系.docVIP

财务柔性、高管过度自信与技术创新投入关系 邬晓婧 郭淑娟 太原理工大学经济管理学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 本文以企业财务柔性储备存在差异为立足点,基于2011-2015年沪市A股上市公司数据,实证研究财务柔性如何作用于高管过度自信对企业技术创新投入的影响。研究结果表明:高管过度自信和财务柔性的储备均显著促进企业技术创新投入;高财务柔性也会加强高管过度自信对企业技术创新的投入。进一步根据行业特性分样本研究表明:财务柔性的作用在实物投资与研发投资之间存在博弈。相比非高新技术企业,高新技术企业中财务柔性推动过度自信高管进行技术创新投入的作用更明显。本文从财务柔性角度,丰富了行为金融学与企业创新行为关系的研究,为企业财务柔性的选择以及高管聘任提供了经验支持。 关键词： 财务柔性; 高管过度自信; 技术创新投入; 高新技术企业; 作者简介：邬晓婧,太原理工大学经济管理学院硕士生,研究方向为公司治理; 作者简介：郭淑娟,太原理工大学经济管理学院副教授,博士,硕士生导师,研究方向为公司治理。(山西太原030000) 基金：教育部人文社会科学研究规划基金项目“人力资本集聚与经济结构调整的适配性研究”(项目编号:15YJA840014) Abstract： Labeling the differences in flexible financial reserves as foothold, based on the data of the listed companies in Shanghai from 2011 to 2015, this paper studies the relations between managerial overconfidence and innovation investment under the influence of financial flexibility. The results show that the managerial overconfidence and financial flexibility significantly improve the enterprise innovation investment; and high financial flexibility intensifies the effects on the relationship between managerial overconfidence and innovation input. Further sample studies based on industrial features indicate that the financial flexibility has a game between real investment and RD investment. Financial flexibility plays more obvious roles in high and new technology enterprises. From the perspective of financial flexibility, this paper enriches the study on the relationship between behavioral finance and corporate innovative behavior, which provides a practical support for the selection of corporate financial flexibility and managerial employment. Keyword： financial flexibility; managerial overconfidence; technology innovation input; high-technology enterprises; 一、引言 为了获得经济持续增长,中国一直强调从粗放增长模式向创新驱动的集约增长模式转变,而技术创新作为核心驱动力,受到很大重视。创新耗时长、成本高,已成为我国企业转型升级中面临的重要瓶颈。根据熊彼特的创新理论,许多学者从高管薪酬结构、公司治理等方面对影响创新投入的机制进行研究,但较少考虑高管的非理性因素。国外学者发现高管有过度自信的心理特征。Cooper[1]研究发现,创业者认为别人创办企业成功比自己创办企业成功的概率低近1/5。