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住房价格与通货膨胀关系的变结构协整研究 王莹1,2，周勇2 （1. 西安建筑科技大学管理学院；2. 西安交通大学经济金融学院） 【摘要】本文通过比较24个变结构方程残差的ADF单位根检验值，判定1998年至2007年期间，住房销售价格指数和消费者价格指数的协整关系在2001年第三季度后发生了水平漂移的结构变化，在此基础上本文重新建立了结构变化下的误差修正模型。研究结果表明住房价格的变化会引起消费者价格指数的变化，而且在经济加速时期影响会更大。因此政府在经济上升时期更应充分重视住房价格的变化，并及时采取调控措施，避免房价变化给经济带来大的冲击。 关键词：结构突变；协整；住房价格；通货膨胀，CPI 中图分类号F293.30 文献标识码：AA Study of Cointegration Relationship between Housing Price and Inflation with Structural Changes Abstract: Comparing the ADF test values of residuals from 24 equations with structural changes, this paper deduced that the Cointegration relationship between national houses sale index and CPI experienced an interval change in the third quarter of 2001, and based on it, this paper rebuilt an error correction model with structural changes. The results demonstrated that changes of housing price can cause changes of CPI and causes more when the economy is speeding up. Therefore, government should attach more importance on the changes of housing price, and approach timely regulation measures in order to prevent the housing price changes from bringing a big shock to macro-economy. Keywords: structural changes; Cointegration; housing price; inflation; CPI 一、引言 2003和2004年，全国商品房销售价格持续快速增长，分别比上年增长4.8%和9.7%。2005年后房价出现了一定程度的回落，但增幅仍处于较高位，尤其是深圳、北京、北海等大城市的房价仍以10%左右的速度上涨。房价的快速上涨不但使很多人担心中国老百姓买不起住房，更让很多学者忧虑过高的房价是否会对整体经济带来一些负面影响，比如通货膨胀。物价稳定一直是主流经济学家和政策制定者追求的最重要的目标，并成为大多数工业化国家制定货币政策主要甚至是唯一盯住的目标，而传统的反映通货膨胀的指数中并没有包含住房价格。因此房价上涨会不会引起通货膨胀，是否可以将房价作为货币政策的中介目标或调控目标成为了许多学者努力探究的热点问题。 国内外学者对这方面进行了大量实证研究。Goodhart和Hofmann(2000)[1]对12个国家的通货膨胀方程进行了估算并得出结论:住房价格比股票价格对通货膨胀有更强的解释力。Simon（2000）[2]分别对英国全国和十个地区建立了住房价格和通货膨胀关系的计量模型，发现住房价格和通货膨胀之间的协整关系在英国绝大部分地区都存在，而且住房价格是通货膨胀的‘格兰杰原因’。同时，国内学者也开展了此方面的研究，但研究结论并不一致，黄平（2006）[3]研究发现，房地产价格的大幅度变化对消费、产出进而对一般价格水平的影响十分有限。经朝明等（2006）[4]对我国1987-2005年间的房地产市场价格与消费价格指数进行计量分析，认为他们之间存在长短期的均衡关系，而且是负相关关系，意味着房地产价格的上升会造成一般物价水平的降低。李亚培（2007）[5]选取2001-2006年间的居民消费价格指数和房屋销售价格指数的季度数据进行协整分析，证明房地产价格和通货膨胀之间存在长期稳定的关系，但两者呈正相关关系。这些研究针对同一问题采用类似的方法（主要是协整分析）却得出不同的结论，这与样本的变量选择和时期选择有直接