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——中国风险投资发展的组织结构选择 一.风险资本运行过程 筹资 (各种筹资来源) 投资 (风险投资公司) 风险企业(增值服务) 蜕资(各种形式的收益) 风险投资行业存在的问题 关键问题: 如何吸引投资者投入资本 一风险投资可供选择的组织结构 A根据所有权归属和隶属关系划分： 上市公司、私有制公司、银行附属公司 、风险投资股份公司、辛迪加组织(企业联合组织 ) B归纳世界各国的风险组织模式： (1)有限合伙制投资公司　 (2)准政府投资机构(如美国的小企业投资公司，英国的技术集团，日本的研究开发企业培植中心） 　 (3)金融机构的分支(银行、证券、保险公司 )　 (4)产业或企业附属投资公司　 (5)小型私人投资公司（如天使投资人和风险资本家） 一风险投资可供选择的组织结构 从各方面来分析，有限合伙制是风险投资业中最先进的一种组织体制，它可以有效的避免代理风险问题,具有较强的适应性和科学性，是目前实业界和理论界公认的风险投资基金运作的最佳组织形式。 二有限合伙制 概念：有限合伙制介于公司制和合伙制之间，是指在一个以上合伙人承担无限责任的基础上，允许更多的合伙人以出资额为限承担有限责任的经营组织形式。 1、有限合伙的发展历程 最初，存在稳定性差、投资运作效率低的问题 上个世纪初，引入公司机制来弥补自身的不足 今天 ，相对比较完善的有限合伙制风险基金组织 2、有限合伙在风险投资中的突出价值 A、有限责任和无限责任并存的架构正适合风险投资各方的需要 B、有限合伙最大程度地减少了道德风险，有效施行对管理人的激励和约束机制； C、有限合伙降低了风险投资机构的运营成本； D、有限合伙可以为风险投资提供便捷的退出通道。 三我国风险资本具体适用情况 有限合伙制在我国面临的问题: 有限合伙制在我国现行《公司法》中缺少法律适用，且有限合伙制企业不具法人资格，因此其尚难成为我国风险投资机构的主导形式.今后，随着相关法律法规条件的具备，我国可逐步引入有限合伙制基金形式。 三、我国风险资本具体适用情况 为什么我国只宜以公司型尽快起步? 原因：我国风险投资发展的最大“瓶颈”在于制度创新不足? A、缺乏风险投资的特殊法规 B、缺乏关于风险投资机构特殊组织形式的法律规范，有限合伙制难以实行。 C、缺乏优惠的税收政策，对风险投资业发展构成一定制约。 三、我国风险资本具体适用情况 （2）公司型适合我国国情的相对有利条件 A、有利于吸引更多投资者的参与。 B、有利于确保投资基金的相对稳定。 C、有利于建立起适合当前中国国情的激励与约束机制。 D、只要管理构架合理，同样可以确保基金具有较高的运作效率。 不要一刀切，不要一个固定的模式，百花齐放，大家去摸索，“不论黑猫白猫，抓到耗子就是好猫”。谁的办法好，大家自觉去学，而不是一开始就固定一种模式，大家都按照这个去做。组织形式的设计应当开放。——成思危 总结 我国的风险资本发展，不管是采取有限合伙制还是公司制，都还是一个需要更多探索和研究的问题。以上仅代表个人观点。但已经达成一致的是：我们都期待在中国的经济舞台上，尽快浮现出更多更完善的法律法规，以便我国的风险资本得以更健康快速的发展。  小组成员：孙毓璟、荣书、韦小珍、刘登英、孟娟、朱周寯 * *