跨期预算约束下美国经常项目赤字的持续性—基于门限模型的实证检验.doc

跨期预算约束下美国经常项目赤字的持续性 —基于门限模型的实证检验 严志辉 (浙江大学学院 杭州 310027 杭州 3100Sustainability Under the Intertemporal Budget Constraint—A Test Based on Threshold Autogressive Model YAN Zhi-hui （.School of economic, Zhejiang University, Hangzhou 310027, China; .School of Management, Hangzhou Dianzi University, Hangzhou 310018, China;.） Under the intertemporal budget constraint, The stationary time series of current account deficit is the sufficient condition which current account deficit is sustainability. According to the conclusion, This paper develops a two-threshold model with the unit root via the bootstrap simulation technique to study on u.s. current account deficit sustainability during 1947-2006. The results show that the time series of current account deficit presents the obvious threshold characteristic, And the time series of current account deficit be globally stationary but locally nonstationary. According to the distributed characteristic on two regims, This paper insists that u.s. current account deficit be sustainable during 1947-1983 years, But be difficult to be sustainable since 1998. key words: Threshold Autogressive Model; the intertemporal budget constraint; bootstrap simulation technique; U.S. Current Account Deficit Sustainability 作者简介 严志辉，男，1974年9月生，汉族，浙江杭州人，浙江大学经济学院博士研究生，杭州电子科技大学管理学院教师，讲师。主要研究方向为国际贸易、金融理论。 联系方式：杭州市浙大路外东山弄62幢2单元601室，邮编 310013， 联系电话e-mail：yzhui2008 @126.com 跨期预算约束下美国经常项目赤字的持续性 —基于门限模型的实证检验 【摘要】在跨期预算约束下，经常项目余额时间序列为平稳过程是经常项目赤字持续的充分条件。据此结论，本文建立了含有单位根过程的两状态门限模型并通过Bootstrap仿真方法考察在跨期约束下1947-2006年间美国经常项目赤字的持续性。实证结果表明美国经常项目赤字序列具有明显的非线性门限效应且呈现出整体平稳但局部非平稳的特性。结合两门限区制样本的分布特点，本文认为1947-1983年间美国经常项目赤字稳定可持续，但自1983年尤其是1998年后美国经常项目赤字难以持续。 关键词 门限模型 跨期预算约束 Bootstrap仿真 美国经常项目赤字持续性 中图分类号 F112.2 文献标识码 A 文章编号： 引言 美国经常项目能否持续关于美国巨额经常项目赤字能否持续有两种不同的看法。一种认为美国经常项目赤字可持续的。其代表如Mann（1999，2004）分别以全球经济增长前景预期、美国经济结构调整和美国新经济的发展为视角，研究结论认为美国经常项目赤字至少在未来的10年间维持在3%以上。Cooper (2001; 2005a; 2005b; 2006)、Dooley Garber(2005)、Gourinchas和Rey (