我国QFII托管银行业务的特点.docxVIP

我国 QFII 托管银行业务的特点杨文东黄玉龙2002年11月8日，央行和证监会联合发布《合格境外机构投资者 境内证券投资管理暂行办法》，表 明酝酿已久的QFII机制正式在我国 启动。二十世纪八、九十年代以来， 随着资本流动全球化，国际金融市 场自由化和各国吸引外资竞争激烈 化程度加深，一些新兴市场国家和 地区相继引入QFII制度，作为境外 资金直接投资本地证券市场的渠 道。比较对境外投资不作任何限制 的发达证券市场而言，QFII通过较 为严格的制度安排，在境外资金和 本地证券间架设了一条相对安全的 “闭合环路”。央行、外汇管理机构、 证券监管机构、托管银行、境内证 券公司和交易所等是这一环路的重 要组成部分。只有这些机构分工合 作，协调一致，才能遵循循序渐进 开放模式,维护金融稳定。其中的 托管银行，在QFII中，既承担保管合格投资者托管的全部资产、结售汇和本币结算等重要业务，又协助 监管当局对合格投资者进行管控， 是连接QFII监管与业务经营的中心 环节。可以说，确保托管银行健康 运作，才能保证监管机构及时准确 地获取监管信息，正确决策；才能 更好地为合格投资者服务，满足其 投资要求，进而提高托管银行自身 的赢利能力；也才能熨平境外资金 对货币、证券和国际收支的冲击， 真正利用QFII向外资渐进开放过程 中保持各方面平稳过渡的制度创新 优势，为QFII的成功实施，提供有 力保障。然而在我国，QFII制度才刚刚 建立，与之相关的托管银行业务也是方兴未艾。尽管有不少国内商业 银行希望成为QFII托管银行，与那 些早已开展此项业务的外资商业银 行相比，我们在认识和经验上都有差距。本文将结合其他新兴市场 QFII托管银行业务的开展情况，对 我国托管银行的业务的内容特点和 开展此业务需注意的问题，做出分析、解释和预测，以便我国商业银 行更好地加强这方面的研究与实 践，努力使QFII托管银行业务成为 我国商业银行新的利润增长点。由此进一步优化经营管理，强化金融 创新，提高竞争力。同时，为我国QFII乃至证券市场对外开放、汇率制度改革等的成功，做出贡献。QFII制度及托管银行一、QFII制度框架 所谓合格境外机构投资者制度（QFII,QualifiedForeignInstitutional Investor），通常指允许合格的境外 机构投资者,在规定条件和限制下汇入一定额度的外汇资金,转换为 当地货币,通过严格监管的托管帐 户投资本地证券市场,其资本利得、 股息等经批准后可转为外汇汇出的一种证券市场开放模式。是在本币 未实现完全可兑换，资本项目未开 放和外汇管制条件下，为引进外 资、发展完善证券融资，同时尽量减少游资冲击的一种过渡性制度安 排。对合格境外机构投资者设置的 准入条件和门槛，往往是“先严后 松、先高后低”，以确保走稳第一步。各新兴市场国家和地区在引入 QFII时，均就此做出了明确的规定。 如我国台湾地区的《华侨及外国人 投资证券及其结汇办法》规定，准许外国专业投资机构投资国内证 券，系指境外符合证券主管机关所 规定资格条件之外国银行、保险公 司、证券商、基金管理机构及其它投资机构。在印度，外资机构投资 者是在印度以外设立或组织拟投资QFII通过较为严格的制度安排，在境外资金和本地证券间架 设了一条相对安全的“闭合环 路”3 4农村金融研究2003·2Innovation创新于印度证券市场的投资机构（《印度证券交易委员会(外资)规则》）。 我国公布的《合格境外机构投资者 境内证券投资管理暂行办法》(以下 简称《办法》)第二条指出,本办法 所称合格境外机构投资者,是指符 合本办法规定的条件,经中国证监 会批准投资于中国证券市场,并取 得国家外汇管理局额度批准的中国 境外基金管理机构、保险公司、证 券公司以及其他资产管理机构。总 体来讲，QFII制度框架除了境外投 资者的资产规模、财务资信、经营 记录和投资范围等硬指标外，还包 括一套审慎的QFII业务系统（见图1）。托管银行就是确保这一系统正 常运转的重要组成部分。二、托管银行的地位、作用、特点及资格核准 在整个QFII制度中，托管银行是境外机构投资者的国内代理人， 处于境外投资者和境内证券市场之 间，主要起隔离面、防火墙的作用。 所以，尽管合格机构投资者的资金 直接投资于境内证券，投资者本人 却不能直接控制、管理和处置自己 的资产，而必须通过央行核准的托 管银行来进行操作。可以说，合格 投资者从始至终，都离不开托管银 行提供的服务。正是托管银行这种 重要地位和作用，赋予了它经营与 监管两大职能，托管银行业务也呈 现出经营性及监管性共存的特点。 经营方面，托管银行负责外汇的兑 换，外汇的汇入、汇出，双边的税 务处理和向境外的投资者进行信息 披露，为其持有的证券提供代理投 票服务