信息不对称条件下共同价值拍卖研讨.pdfVIP

分类号 C813 密级 学校代码 10542 学号200810020062 信息不对称条件下共同价值拍卖研究 CommonValue Auctionswith Asymmetric Information 研究生姓名 贺垂 学 科 专 业 丝盐堂 湖南师范大学学位评定委员会办公室 二零一一年五月 ㈣删㈣㈣ Y1 91f”{．j|j}攀攀 摘要 共同价值拍卖中，拍卖品有一个客观的实际价值，该价值对所有 竞买人而言都是相同的，但在拍卖时无人确切地知道这一共同价值， 只能根据各自掌握的不同私人信息对其进行估计。此时，竞买人了解 到其他人的估价信息后，很可能会改变原先的估价。一般情况下，己 有共同价值拍卖研究中，我们都假定竞买人拥有对称的信息结构，也 即信息分布函数或者效用函数相同。然而，由于竟买人的经验、信息 分析能力，以及信息渠道的不同，引起竞价人信息至少存在一些不对 称性。 ’ 本文研究的内容是共同价值拍卖模型中，竞价入信息不对称性对 均衡策略、成交价格和卖方收益以及赢者诅咒问题的影响。文中首先 ● 描述了共同价值拍卖的基准模犁，分析了竞买入最优报价策略、卖方 收益、赢者诅咒等问题。接着，在基准模型假设的基础上，考虑竟买 人之间信息的不对称性，利用博弈理论以及扰动理论两种分析方法， 分别深入分析了信息不对称性对共同价值拍卖的影响，其中也涉及均 衡策略、买方期望支付、卖方收益、赢者诅咒等问题，并且本文比较 精确地量化了其影响程度。最后，为了阐明我们研究结论的经济学意 义，在此，研究了共同价值拍卖的两个典型应用：公司兼并战、油田 租赁开发拍卖；考虑了不对称性对拍卖的影响，并提出了科学合理的 改进措施。 理论研究表明，在共同价值拍卖基准模型中，竞价人信息不对称 I 在一定程度上影响拍卖的均衡策略、降低成交价格、最终导致卖方收 益减少。并且随着不对称性的增强，这种影响效果将更加显著。共同 价值拍卖应用案例证实了竞买人信息不对称的影响，因此，拍卖人应 该采取相应的措施降低其影响。 关键词：。共同价值模型； 信息不对称； 均衡策略； 卖方收益 ABSTRACT In valueauction，theecthasan ectivevaluewhich Common obj obj issameforallthe theCommonvalueauction bid．ders．However，when estimateit totheir information． bidders proceeded，the accordingpersonal Thenthe the bidderswhoknowother valuationof