政府引导对风险企业成长能力影响的实证研究.pdfVIP

2015年第 11期 S cienceandTe 般 emenR【esearch doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2015．11．023 政府引导对风险企业成长能力影响的实证研究 朱海花，崔 毅 (华南理工大学工商管理学院，广东广州 510640) 摘要 ：截至2010年 12月31日我国创业板共有 154家公司上市，从中筛选出有风险投资持股的80家公司作为研 究样本，考察其IPO前一年至IPO后两年的相关数据，研究政府引导与风险企业成长能力之 间的关系。结果表 明，相比政府财政补贴和直接出资设立风险投资公司来持股企业，对风险企业实施税收优惠政策更能显著提升 其成长能力，即现阶段政府介入风险投资的主要方式应 由直接干预微观运作向制度完善和政策激励等方面过渡， 通过营造 良好的风险投资发展的外部环境让我国巨额的民间资本充当风险投资主体。 关键词 ：政府引导；风险投资；风险企业成长能力 中图分类号：F276．44 文献标志码：A 文章编号：1000—7695 (2015)11—0116—06 TheEmpiricalStudyoftheImpactofGovernmentGuidetoRiskEnterprisesGrowthAbility ZHU Haihua，CUIYi (InstituteofBusinessAdministration，SouthChinaUniversityofTechnology，Guangzhou510640，China) Abstract：UntilDecember31，2010，theGEM ofChinahasatotalof154listedcompanies．Thispapersifts80companies heldbyventurecapitalinstitutionsastheresearch samples，inspectsitsIPO lastyeartoIPOaftertwoyearsofrelevantda— ta，andstudiestherelationshipbetweenventureenterprisegrowthabilityandgovernmentintervention．Theresultsshow that comparedwiththegovernmentsubsidiesanddirectinvestmenttOsetup venturecapitalinstitution toshareholdingenter- prise，implementingpreferentialtaxpoliciesforventureenteprrisescansignificantlyimprovethegrowthability．Namely，at present，themainwayofgovernmentinterventiontoventurecapitalshouldmaketransitiontoperfectsystem andpolicyin— centivesbycreatingafavorableexternalenvironmentforthedevelopmentofventurecapitalandmakingtheChinagbigprl— ratecapitalasthesubjectofriskinvestment． Keywords：governmentguide；ventureinvestment；riskenterprisefigrowthability 律体系、积极支持培养风险投资人才、政府采购政 1 研究背景及文献综述 策和构筑多层次的资本市场等方式来间接引导风险 从 l9世纪80年代至今，我国风险投资在政府