拓宽融资渠道解决中小企业融资难x.pdfVIP

宽融资渠道 解决中小企业融资难 /张玉婷 兰洁 深交所中小板公司管理部 改革开放以来，中小企业在国民经济中扮演着越来越重要的角 色，但其所获得的资金支持与它们对国民经济发展所作的贡献极不相 称。在 2004 年以前我国的多层次资本市场体系尚未建立，资本市场 的高门槛又把大量中小企业挡在门外。在融资体系尚不完善的情况 下，我国中小企业的融资难问题表 得日益突出。 中小企业板的设立，为中小企业进入资本市场规范发展开辟了专 门通道，拓宽了中小企业融资渠道，满足了处于成长期的广大中小企 业旺盛的融资需求。 一、 宽融资渠道，直接解决融资难题 上市帮助中小企业拓宽了融资渠道，增加了融资方式，有效缓解 了上市中小企业的资金压力，促进中小企业快速发展。 （一） 展直接融资方式，增加股权融资金额 从2004 年起，中小企业板上市公司的融资额整体呈上升的趋势， 十年间股权融资规模超过7000 亿元。 资本市场为中小企业的资金需求提供了有力的帮助。苏宁云商 于2004 年在中小板上市，IPO 募资4.08 亿元。上市十年间，苏宁云 商先后实施四次增发，增发融资额高达 113.85 亿元。公司全年营业 额从2003 年的60.3 亿元跃增到2013 年的 1054.34 亿元，成为全国 首屈一指的家电零售企业和电子商务平台。 （二）利用上市综合平台，促进债权直接融资 上市后，中小企业除了通过首发融资和股权再融资募 到发展壮 大的资金外，还可以利用上市后的融资平台，发行公司债、可转换公 司债等债券获取所需的资金。其控股子公司也可以通过发行中小企业 私募债、可交换私募债等，进一步解决资金问题。 截至2014年3 月1 日，中小板上市企业中有92 家发行了公司债， 融资规模达到 673.05 亿元，加权平均利率 6.26%。比亚迪发行两期 公司债，合计募 资金60 亿元，满足了公司业务运营和拓展的需要， 进一步优化了资本结构。 （三）提高企业信用等级，降低债务融资成本 上市不仅给公司带来了股权融资的好处，同时也改善了公司的资 本结构，增强了信用等级，有效降低了债权融资成本。 上市帮助公司提升了从银行融资的能力。“金正大”于2010 年和 2011 年通过银行间交易商协会发行了两期共 10 亿元的中期票据，同 时公司办理银行承兑汇票时缴纳保证金的比例由上市前的 40%—50% 降低到目前的30%。在资金市场极其紧张的情况下，公司在各大银行 贷款依然享受基准利率。 二、拉动上下游发展，缓解产业资金压力 上市后的中小企业获得了充足的发展资金，不仅扶持被并购企业 发展壮大，还能缓解上下游的资金难题，更可以利用上市后的影响力， 引导产业发展，从点—线—面上发挥了其带动作用。 （一）获取充足资金，扶持被并企业 上市企业对外进行 资或并购其他中小企业，不仅促进自身做大 做强，更让被并购的中小企业得到了发展资金，缓解了资金压力。 “汉缆股份”通过发行股份及支付 金的方式收购了同属电缆行 业的常州八益电缆股份有限公司 （以下简称 “八益电缆”）100%股权 后，节余募 资金1.5 亿元直接用于补充八益电缆流动资金和 资建 设新能源特种项目，使得八益电缆的项目得以顺利开展。 （二）提供资金保障，促进上下游发展 企业的上市，也缓解了上下游企业的资金紧张问题。一方面，上 下游的企业都倾向于与其建立长久的供销合作关系，而上市公司通过 对客户进行担保、给予宽松的信用政策等方式，为其资金运转提供有 力的保障；另一方面，上市企业增强的话语权也会给上下游企业带来 一定的压力，有一定实力的公司也会朝上市的方向努力，进而缓解整 个产业链上的资金难题。 （三）树立行业标杆，带动产业发展 在目前的中小板上市公司中，诞生了一批新商业模式和细分行业 龙头，如疫苗行业的华兰生物、物流行业的怡亚通、风力发电设备制 造行业的金风科技、金融业的宁波银行等。它们的创新发展模式、路 径和成功案例对同行业企业都产生了巨大的影响,并带动了整个产业 的发展。 三、引导资源合理配置，解决群体融资难题 资本市场具有有效引导市场资源配置、推动资金进入实体经济的 市场机制，中小企业的上市，在带动地方中小企业发展的同时，还以 间接的方式帮助其他中小企业走出