农林牧渔行业：齐鲁农业团队2013年2月股票投资组合A.docVIP

农林牧渔行业：齐鲁农业团队2013年2月股票投资组合A 齐鲁农业团队 2013年 2月股票投资组合 评级： 中性 前次： 中性 分析师 分析师 谢刚 胡彦超 S074051207001 S0740510120005 张俊宇 S0740511120002 021-203151778 联系人 xiegang@r.qlzq4 陈奇 021 2013 年 1 月 31 日 ?8? 正文：2013 年 2 月份齐鲁农业最新股票池组合为――大北农、海大集团、壹桥苗业，相比 1 月份组合，调 入海大集团，调出新希望。 ?8? 绩效：2013 年 1 月份齐鲁农业股票池累积绝对收益达 9.05%，相比同期农林牧渔行业的 7.34%及沪深 300 的 6.51%，累积超额收益分别为 1.71%和 2.54%。 ?8? 拜年：农历新年即将到来，我们希冀 2 月份的股票池用“饲料＋海参”的平稳组合来保障各位机构客户以 良好的业绩及上佳的心态走进新年。谢刚、胡彦超、张俊宇、陈奇给各位拜年了！预祝各位新老朋友―― 平安健康、欢乐吉祥、蛇年行大运！ 齐鲁农业 2013 年 2 月份股票池组合 ?8? 规则 1：齐鲁农业股票池包含三只个股，三只股票权重相同； ?8? 规则 2：齐鲁股票池每月初发布，每月允许拥有一次机会调整品种； ?8? 规则 3：股票收益率以调整前一日收盘价为基准计算，累计收益率的统计区间为 2013 年 1 月 1 日以来的累 计收益，比较基准为农林牧渔行业指数及沪深 300 指数。 农林牧渔行业 行业定期报告 图表 1：齐鲁证券农林牧渔行业最新股票池（更新于 2013 年 01 月 30 日） 来源：齐鲁证券研究所（注：收盘股价、应立刻预测、推荐理由更新至 2013 年 01 月 30 日） 最新 股价（元） 2011 2012E 2013E 2014E 2011 2012E 2013E 2014E 大北农 23.50 0.63 0.91 1.21 1.58 37.30 25.87 19.43 14.87 1、在饲料企业的白银时代（2008-2020），养殖规模化趋势驱动饲料需求升级，大北农以 提供精细化饲料、打造专业营销推广团队、全面实施养殖综合服务契合饲料行业趋势拐点， 获得持续跨越行业高增长之能力；2、高增长之保障——研发体系高效、持续推出优势新产 品；高端饲料销售总结出“福建模式”，全国化复制现效果良好；百厂布局有序推进保持产能 高速扩张；管理扁平化和高效激励体系带来组织效率提升；除饲料外，种子、疫苗业务多点 开花；3、 草根调研得出大北农去年12月饲料销量增速35-40%左右，公司今年1季度销量仍 将维持增长动能，同时种业业务继续处于需求高峰。 海大集团 17.90 0.46 0.60 0.85 1.17 38.78 29.83 21.06 15.30 1、服务营销效果突出，通过采用海大全套水产养殖方案的养殖户获得超出市场平均水平 15%-25%的养殖利润，以此为基础，公司获得老客户高黏性和新客户快速开发能力。海大 集团未来将发展为集“饲料－微生态制剂－苗种－水产养殖配套机械”等一体化的水产养殖方 案综合方案提供商，通过全面、一站式服务加深企业“护城河”。2、猪料复制水产服务营销 模式、水产饲料海外扩张，这两块业务有望成为海大新的长期增长驱动力。3、定增募投项 目预计新增水产饲料产能135万吨，增长40%，旨在强化华中区域优势，扩大苏北产能布 局，有利于打开公司未来几年的盈利成长空间。 壹桥苗业 24.21 0.75 0.57 1.02 1.53 32.28 42.47 23.74 15.82 1、因供给改善和需求复苏，看好2013年海参价格走势；2、壹桥苗业采用2年一个周期的轮 播养殖模式，未海参单产中枢依然能够达到250-300公斤/亩；3、2013、14年对应的投苗苗 种为自有苗以及小苗，成本较低，因此海参毛利率将提升至65%左右，将进一步提升公司业 绩弹性；4、2012-2014年EPS分别为0.57/1.02/1.53元，维持“买入”评级。 公司名称 EPS PE 推荐理由 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业定期报告 2013 年 2 月股票池组合：大北农、海大集团、壹桥苗业 ?8? 2013 年 2 月份齐鲁农业最新股票池组合为――大北农、海大集团、壹桥苗业，相比 1 月份组合，调入海大 集团，调出新希望。 ?8? （一）继续保留并看好大北农（002385）的理由：（1）作为 2012 年齐鲁农业团队首推品种的大北农，2013 年将继续走在高成长的道路上；（2）尽管新的一年饲料行业景气度比 2012 年有所