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第四章 外汇交易与外汇风险管理 教学目的： 通过对本章的学习建立对外汇市场的感性认识，了解外汇市场的特征和在经济、金融全球化背景下外汇市场化的发展趋势。掌握即期外汇交易的定义，即期外汇市场的汇率表示方法及报价惯例，即期外汇交易的投机与投资操作。掌握远期外汇合同的基本要素，远期外汇交割日的的确定规则，远期掉期点的计算，了解利率与远期汇率之间的关系。掌握期货的交易程序，期货交易所的清算制度、保证金制度及其运作，外汇期货合约的主要内容及相关术语，外汇期货的投机操作和套期保值操作。掌握期权的定义及分类，期权协议中的有关术语，了解外汇期权的基本应用。 学习内容： 外汇市场的定义及其分类；外汇市场的参与者、外汇市场的特征；全球外汇市场的分布；即期外汇交易、远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易；外汇风险的概念及其分类、外汇风险的内部管理与外部管理。 学习重点： 外汇市场的参与者及其在市场扮演的角色；即期外汇交易交割日的计算，识别即期外汇市场的汇率。远期外汇交易交割日确定的规则，远期外汇交易的目的。期货交易所的市场结构，期货交易程序，全球主要主要外汇期货品种及合约内容。 学习难点： 做市商的功能及其对市场的影响；即期外汇交易的对冲操作与损益计算；远期掉期点的计算；外汇期货的套期保值操作：买入套期保值、卖出套期保值、交叉套期保值；外汇期货的基差操作；现汇期权的应用，外汇期权的交易策略。 第一节 外汇市场概述 一、外汇市场的定义 外汇买卖或兑换的交易场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。由外汇需求者、外汇供给者及买卖中介机构组成的外汇买卖场所或网络。 1．按是否有固定场所 无形市场（Intangible?Market）：由现代通讯和计算机终端组成。美国纽约，英国伦敦为典型，也称之为英美式外汇市场。 有形市场（Tangible?Market）：有固定交易场所并且规定营业时间。法国巴黎，德国法兰克福，比利时布鲁塞尔，荷兰阿姆斯特丹等，也被称为大陆式市场。 2．按管制程度分类 三、外汇市场的参与者 普通客户；外汇指定银行；外汇经纪人；非银行金融机构；中央银行及其它官方机构 四、外汇市场的特征 1．由于电脑终端网上连接，全球外汇市场的时空已连为一体； 2．各地外汇市场汇率差异缩小； 3．各国经济发展不平衡仍然是汇率波动得基本要素； 4．方便客户的金融创新在不断涌现； 5．外汇交易以美元为中心。 五、全球主要外汇市场的分布 六、外汇的国际标准代码 第二节 外汇交易方式 一、即期外汇交易 （一）基本概念 即期外汇交易定义； 即期外汇交易的结算方式； 即期外汇交易的交割日期； 即期外汇市场的汇率表示惯例。 （二）即期外汇市场的交易 1．即期外汇市场的报价者和取价者； 2．即期外汇市场的交易工具； 3．外汇交易员在报价时应考虑的因素。 （三）即期外汇交易的使用 1．满足客户对不同货币的需求，建立各种货币的头寸； 2．套算汇率的计算与思路分解，套算汇率的计算规则； 3．两点套汇与三角套汇的操作与计算； 4．外汇市场的对冲操作（hedge）与损益计算。 二、远期外汇交易 （一）基本概念 1．远期外汇交易的定义； 2．远期外汇合同的基本要素； 3．远期外汇交割日的的确定规则。 （二）远期汇率的计算 1．远期汇率与即期汇率的关系； 2．远期掉期点的计算，了解利率与远期汇率之间的关系。 （三）择期外汇交易 1．择期外汇交易的概念； 2．择期外汇交易的报价与练习。 （四）外汇掉期交易 1．外汇掉期的定义； 2．外汇掉期汇率的计算；掉期外汇交易的操作与书面证实； 3．通过案例解释外汇掉期交易的实质； 4．外汇掉期的用途。 三、外汇期货交易 （一）期货基础知识 1．期货的定义及发展历史，期会合约的类型； 2．期货交易的市场结构，期货的交易程序； 3．期货交易所的主要功能； 4．期货交易所的清算制度； 5．期货交易所的保证金制度及其运作。 （二）外汇期货 1．外汇期货合约的定义； 2．外汇期货合约的主要内容及相关术语； 3．IMM的主要外汇交易品种内容介绍； 4．外汇期货交易的保证金变动； 5．外汇期货与外汇远期的区别。 四、外汇期权 （一）相关概念 1．期权定义； 2．期权协议中的有关术语，看涨期权与看跌期权； 3．期权合约的三大要素：合约到期日，执行价格和期权费。 （二）外汇期权的风险与收益 1．期权买方的损益计算和期权卖方的损益； 2．期权买卖双方的风险收益比较； 3．看涨期权的损益分析看跌期权的损益分析。 第三节 外汇风险管理 一、外汇风险的概念与分类 （一）外汇风险的定义 1．是指经济主体在持有或运用外汇时，由于汇率的波动，可能遭受的本币价值的收益或损失的可能性。 2．外汇风险是由于经济主体持有外汇头寸而产生的； 3．外汇风险产生于汇率变动的不确定性，