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行业研究报告 有色金属行业动态分析 优于大势 看好铜铝子行业，短期存在交易型机会 调升评级 产业部门/行业 2009年1月22日 走势图 投资要点： 上证指数 批零指数 60% 50% 金融危机对实体经济的影响逐渐加深，世界主要发达经济体陷入 40% 30% 衰退，新兴国家经济增速下滑已成定局。有色金属行业作为强周 20% 期性行业受经济下滑影响较大，各基本金属需求下滑明显,行业 10% 0% 反转机会不大。 -10% -20% -30% 受需求下降影响，各基本金属价格都出现了大幅下挫。LME3 月 07-5-9 07-8-6 07-11-3 08-1-31 08-4-29 铝价格从最高点下跌了 59.7%，LME3月铜价从高点下跌了 63%， 镍、锌、铅、锡，分别从高点下跌了 78.4%、72.9%、71%和54.1%。 目前铝行业亏损严重，铜镍价格也已处于行业盈亏平衡点附近， 子行业 评级 基本金属价格已经接近底部，受生产成本支撑，价格继续下行的 铝子行业 优于大势 空间不大。 铜子行业 优于大势 由于各国出台的各项经济刺激政策（包括美国 7000 亿美元经济 刺激计划以及中国 4 万亿投资计划等）以及大量流动性的注入， 我们认为当经济形势有所好转，这些资金必将寻求投资回报率更 高的市场，如大宗商品市场，基本金属市场有可能出现强劲反弹。 同时我们认为美元走强的趋势难以持续，这对以美元计价的国际 重要公司 评级 基本金属价格走势也会构成利好。 中国铝业 推荐 我们认为 2009 年有色行业来自政策的利好会较为频繁，由于基 本金属对我国经济发展的重要性，国家对有色行业的扶植力度较 江西铜业 推荐 大。预计政府会进一步鼓