经济转轨期广州金融发展与经济增长关系的分析研究.pdfVIP

区域经济合作与区域经济发展研讨会 论文集 经济转轨期广州金融发展与经济增长关系的分析 ① 杨 林 颜金林 （广州大学商学院，广东 广州 510006 ） 摘要：不同的国家和地区、不同的时期，金融发展与经济增长呈现出不同的复杂关系。处于 经济转轨期的广州金融经济究竟呈现何种关系，这对于制定广州的金融经济发展战略来说尤其重 要。本文通过利用Granger因果关系检验方法和VEC模型对广州的金融发展与经济增长进行了检验， 发现广州的金融发展与经济增长呈现出双向的、正向的因果关系。但通过脉冲响应函数分析，广州 市金融发展对经济增长的拉动作用不明显，反而是经济增长带动了金融发展。 关键词：金融发展；经济增长；经济转轨；发展战略 一、引言 改革开放以来，伴随中国经济持续高速增长的同时，经济关系日益金融化，金融发展水平亦 获得了很大的提高，金融在资源配置中的作用也得到了越来越多的重视。然而，关于金融发展和经 济增长之间的内在关系，在国内外的学术界至今都尚存争论。有鉴于此，也是服务于广州金融与经 济运行的需要，有必要对广州金融发展与经济增长之间的内在关系进行实证研究，以期从中获得有 益启示，以此来更好的促进两者的良性互动，从而为广州经济的可持续发展提供一些有益的建议。 古典经济学家倾向于认为货币是便利交易的工具和实体经济的符号，经济增长完全由实物部 门决定，金融中介机构被认为仅有被动的作用， 只是简单地将家庭储蓄提供给投资者。Joan Robinson(1952)认为，经济发展对不同类型的金融安排产生需求，金融体系的发展只不过是这些需 求的自动反应而已，即“企业领着金融走”；Lucas(1988)根本不相信金融与经济增长的联系有什么 重要性，声称经济学家“恶劣地过度强调”了金融因素在经济增长中的作用。而现代经济理论则大 多认为金融发展能对经济增长起一个推动作用。Walter Bagehot(1873)认为金融体系通过为 “大型 项目”融资提供便利在经济增长中起到了关键作用，JosephSchumpeter（1912）认为良好运行的 银行部门，可以利用独特的甄别技术，将资金提供给最具有成功实施创新产品和生产工艺机会的企 业家，从而通过鼓励技术进步，实现经济增长的目的。Goldsmith(1969)指出，以初级证券和次级 证券为形式的金融上层结构加速了经济增长，改善了经济运行，为资金转移到最佳的使用者手中提 供了便利。Shaw(1973)和McKinnon (1973)分别在金融压制论、金融深化论的分析中，将货币与非 货币资产、银行与非银行金融机构统一起来，阐述了一国金融体制与该国经济发展之间存在互相促 进、互相制约的关系。随后，Karpul等人把 Shaw和McKinnon的静态分析发展成为动态分析，进 一步阐明了金融深化对于发展中国家经济发展的重要作用。20世纪90年代以来兴起的内生金融理 论强调，资本效率的改进得益于金融中介和金融市场在把资本分配到最佳可能用途上所起的关键作 用。 在对金融发展和经济增长相关关系的实证研究方面，Goldsmith(1969)的研究具有开创性， 他使用了35个最具代表性的国家的有关资料，用实证的方法研究了金融结构和金融发展在各国之 间、各个时期之间的差异，认为经济增长与金融发展是同步进行的，经济快速增长的时期一般都伴 本文为广州市属高校科技、社科项目《转轨时期广州经济发展模式研究》（课题编号：63022）的阶段性成果之一。 本文将经济转轨时期界定为1978 年以来的我国经济由传统的计划经济体制向社会主义市场经济体制转变的时期。 ①作者简介：杨林（1978.2——），男，安徽桐城人，经济学硕士，讲师，供职于广州大学商学院，从事金融方面的 教学与研究，研究方向为：金融市场理论与宏观经济运行分析。 346 区域经济合作与区域经济发展研讨会 论文集 随着金融发展的较快发展，但是他没有涉及金融发展和经济增长的因果关系。以此为基础，后续的 文献不断将金融发展和经济增长相互关系的研究不断推向深入。比较有代表性的是 Levine(1996) 检验了金融发展对经济增长的影响，认为金融发展初始水平的差异很好地预测了以后经济增长水平 之间的差异，如果一个