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城投公司融资方案建议书 城投公司融资方案建议书机密二一二年八月 关于***利用企业债券融资的建议书 谨呈:***人民政府 近年来，**一直都不遗余力的推进特色城镇化建设，尽力贯彻山西省委提出“一核一圈三群”城镇化发展战略，一批城市基础设施建设、环境保护、民生工程等重点项目相继开工建设，工 程量大，资金投入多，单纯依赖市财政投资已难以满足工程建设需要，资金短缺问题已成为制 约经济社会持续跨越式发展的重要瓶颈。 企业债券一直是企业融资的重要渠道之一；且目前经济和通胀双下行，降息通道已打开，市场利率处于较低位置且持续下行，企业债发行具备较好市场时机，我们希望通过中国信达金融集 团的专业服务能够协助***实现自身的发展目标。 我们希望能以企业债发行为契机，与贵市在更广阔的领域展开金融合作。我们有信心、有能力协助贵市达成上述目标，因为信达证券拥有： 如蒙委以重任，我们定当不负所托，确保贵市企业债的成功发行，并在其他领域与贵市建立合作关系，实现合作共赢。 第二章16 第三章 26 债券融资介绍 宏观经济分析及债券市场回顾 ***利用企业债券融资初步方案建议 第四章 33 信达证券股份有限公司介绍 机密第一章 宏观经济分析及债券市场回顾 1.1 宏观经济回顾 1.2 债券市场回顾 国内生产总值：2011年GDP为471564亿元，比上年增长9.2% 。2012年上半年GDP同比增长7.8%，继2010年四 季度以来连续6个季度出现增速放缓。预计2012年 全年可能增长8.4%，增速明显放缓。 固定资产投资：2011年，全年全社会固定资产投资311022亿 元，比上年增长23.6%，较上年增幅下降0.2%。分 产业看，2011年，第一产业投资6792亿元，比上年 增长25%；第二产业投资132263亿元，增长27.3% ；第三产业投资162877亿元，增长21.1%。总体来 看，固定资产投资保持较快增长，但增长幅度有所 下降。 1.1 宏观经济回顾—宏观经济分析 居民消费价格指数：2011年下半年以来，国内外原 材料成本价格涨势趋缓，经济增速 放缓，物价上涨的压力明显减弱， 2011年全年居民消费价格比上年上 涨5.4%。2012年上半年，CPI同比增 长3.3%。预计2012年全年物价涨幅 将较2011年有较大回落。 消费：社会消费品零售总额保持了稳 定增长态势，但同比增速出现一定 回落。2011年全年社会消费品零售 总额183919亿元，同比增长17.1%， 与2010年18.3%的全年水平相比， 2011年我国消费增速明显放缓。 CPI同比增幅1.1 宏观经济回顾—宏观经济分析 准备金率下调：自2012年5月18日起，央行宣布下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是继2011年11月30日后的第三次下调。此次下调是央行对当前经济明显下行的及时 反应，旨在进一步释放银行体系流动性，缓解当前市场资金紧张压力。 0% 5% 10% 15% 20% 25% 大型金融机构准备金率中小金融机构准备金率 1.1 宏观经济回顾—资金面分析 公开市场操作：2011年全年累计发行中央 银行票据约1.4 万亿元，开 展正回购操作约2.5 万亿 元；截至2011 年年末，中 央银行票据余额约为1.9 亿元。-15000 -10000 -5000 500010000 15000 亿元货币投放量 货币回笼量 降息：央行于2012年6月8日起，在时隔3年半后首次下调了金融机构人民币存贷款基准利率，并在2012 年7月5日晚间再次宣布下调金融机构人民币存贷款基准利率。在居民消费价格指数涨幅步入下行 通道以及世界经济增速下降的背景下，基准利率在年内仍存在下调可能。 1.1 宏观经济回顾—资金面分析 2012年中国货币政策趋向宽松，降息预期不断增强，流动性增加，有利于通过债券市场融资。 城投债的发行主体主要集中在四个直辖市以及东南沿海发达地区，产生这种分布特征的主要原因是：1、由于这些地区经济较为发达，城市化进程较快，城市基础建设需要大量资金； 2、这些地区地方财政收入相对较多，可以对城投公司发行债券给予必要财政支持。 山西地区目前发债总额与发债支数在全国各省、直辖市中均处于较低水平，仍有较大发债空间。1.2 债券市场回顾—全国各省市城投类企业债券发行情况 根据wind截止2012年6月30日数据统计 10 机密 从趋势看，城投债发行主体的信用评级呈现逐年下降趋势。2007年以前发行的城投债债项评级均为AAA级，到2009年开始有AA+、AA及以下等级的城投债出现。从2009年到2012年 上半年，低等级城投债占比在逐渐增加。 从结构看，低等级城投债券已经成为城投债主力军，AAA级发债主体较少，AA占大多 数，AA-占一定比重。 1.2 债券市场回顾—城