论企业绩效评价体系中财务指标的设计研究.pdfVIP

中国会计学会2007年学术年会 论企业绩效评价体系中财务指标的设计 于勤勤 王冬梅。 (中国科学院研究生院管理学院北京 10呻80) 摘要：本文选取先后在沪、深两地上市的电子电器制造业、信息技术业两大行业的公司的 财务数据作为研究对象，首先选取19个备选财务指标，利用主成分分析法得出两个行业不同时期 的主成分综合指标函数，据此筛选出适合于评价上市公司不同时期财务绩效的主要指标。最后利 用这些筛选出的指标以及确立的权重构造上市公司的综合财务绩效评价体系． 美键词：主成分分析法上市公司 周期特征财务绩效评价体系 0引言 截至到目前为止，对企业的财务绩效进行评价，无论在评价的程序还是方法上 均比较成熟。但仍有两个关键性的问题没有解决：其一是权重的赋予采用主观赋权 法，即依据主观或经验判定事先设定权重，难免会给评价结果带来一定的主观性： 其二是没有充分考虑企业所处行业及企业本身的周期特征。因为评价指标体系中大 多数指标受不同行业经营业绩的不同关键驱动因素的影响，无法对于不同行业采用 完全相同的评价体系和相同的权重，评价体系的指标权重应该依不同行业不同时期 的实际情况而定。 对于上述第一个问题，池国华、迟旭升(2003)和潘琰、程小可(2000)主张 采用主成分分析法来筛选评价指标和确立各指标的权重。因为这种方法能够根据财 务指标之间的内在结构关系确立各指标的权重，可以有效地剔除不相关指标的影响 以减少信息冗余，从而保证评价方法的简便性和评价结果的客观性。潘琰、程小可 (2000)还曾经用上证30指公司1998年的财务数据验证过此方法的有效性。自此以 后，还有其他一些入也陆续采用某一时点的数据验证过此方法。但他们所存在的共 同问题是：均采用时点的数据，没有考虑行业差异的影响。针对上述问题，本文拟 选择两个典型行业的上市公司(电子电器制造业、信息技术业)1998—2005年的财务 数据来进行主成分分析法的验算，以确立在设计企业财务绩效评价体系时到底应该 怎样将行业特点和周期因素考虑进去以保证评价结果更可靠、更符合实际。 1指标选取 根据上市公司的经营特点，本文决定选取以下19个财务指标作为原始变量。它 。予勤勤：中国科学院研究生院管理学院硕士研究生。E—malI．YⅡgiⅡgjn竖@堕蓟!!：gH￡婪：堑=￡n．王冬梅：中国科 acc“ 学院研究生院管珲学院副教授r博士研究生。E-mail：dmwang@gucas 一528— 中国会计学会2007年学术年会 们分别为：表示盈利能力及质量的指标：x1—每股收益，X2—每股净资产，x3一每 股经营现金流，X4一销售净利润率，x5一净资产报酬率，x6一总资产收益率，x7 一盈余现金保障倍数；表示偿债能力的指标：x8一流动比率，x9—速动比率，X10 一现金流动负债比率，x11一资产负债率； 表示营运能力的指标：x12一存货周转率，x13一应收账款周转率，X14一固定 资产周转率，X15～总资产周转率；表示增长能力的指标：x16一主营业务收入增长 率，x17一营业利润增长率，，x18一净资产增长率，x19一总资产增长率。对于指标 的选取，笔者着重考虑了两个原则：其一，初选时务求全面，每一项指标都侧重反 映某一方面的信息：其二，计算指标时，数据的获取比较容易。 2主成分分析法简介 主成分分析是一种通过降维技术把多个具有一定相关性的指标约化为少数几个 综合指标的统计分析方法，被广泛用于指标合成，较好地解决了原始指针信息重叠 的问题。因此，使用主成分分析法可以将上市公司数量较多的财务指标合成新的综 合指标，这样不但保留了原始财务指针变量的主要信息，而且其代表的特殊意义也 有助于解释企业财务状况交动的原因。 主成分分析方法的基本数学原理如下：设法将原来众多且具有一定相关性的指 标(比如P个指标)，重新组合成一组新的互相无关的综合指标来代替原来的指标。 通常数学上的处理就是将原来P个指标作线性组合，作为新的综合指标。最经典的 · 做法就是用Fl(选取的第一个线性组合，即第一个综合指标)的方差来表达，即Ⅶ(F1) 越大，表示Fl包含的信息越多。因此在所有的线性组合中选取的FI应该是方差最 大