论实物期权理论在电子商务投资中的应用研究.pdfVIP

K052015036 蔡敏 论实物期权理论在电子商务投资中的应用 摘 要 电子商务投资具有投资不可逆性和较高的不确定性等特点，电子商务投资的不确定 性因素形成了投资的机会价值。传统的电子商务投资决策方法存在对折现率的选取困 难、现金流量预测不准以及不能反映管理的灵活性等缺陷，因而它忽视了电子商务投资 的期权价值，常常低估电子商务投资项目的真实价值，从而导致错误的决策。． 建立在金融期权思想基础上的实物期权方法弥补了传统投资决策理论和方法的缺 陷。实物期权将投资决策与市场估价融为一体，成为不确定条件下投资决策的重要分析 工具。当电子商务投资者拥有一个项目的投资权利时，该权利就类似于一个具有无限到 期期限的美式期权。本文致力于采用实物期权方法对电子商务投资决策进行理论和应用 研究。首先给出实物期权的概念和研究进展，对其估值进行了探讨，并以此为依据，对 实物期权在电子商务投资中的应用进行了理论分析，探索了以下几方面内容：应用实物 期权进行电子商务评估的基本思路，电子商务投资研究基本问题，电子商务项目中蕴含 的实物期权，影响电子商务估值的关键期权变量，电子商务投资实物期权估值存在的问 题。然后从不同的角度建立电子商务投资模型，分析了增长型期权模型，多重期权模型， 以及商业化投资模型。接下来，对一个电子商务投资案例进行了实证分析，采用实物期 权分析框架对一个实际的电子商务项目进行投资决策分析和评估分析。文章最后得出结 论，并提出尚待解决的问题。整篇文章通过理论分析，模型分析，和案例分析，积极探 寻适用于电子商务投资价值评估的实物期权分析法，为电子商务投资决策提供了新的思 路和决策方法。 关键词：电子商务，NPv净现值法，实物期权，决策分析法 3 Abstract E-Comme玎cehaLs inrecent induStrygrown more锄d r印idly yearS，、7l，hichgenerated moredemalld forfinaIlcial inVes缸IlenthaS aSsessments．However，够eCommerce 骶mendous n0 ullcenain吼its longerappropriate asNet Presem methods，such t0eCommerCeevaluation．The V．alue(NPV)method most tllereason importam ist11ecost on spent website website(1evelopmem锄d is promotion tllecourSeofinvestment． i玎eVersible，uIlce慨myh印pensd嘶ng inVes矗em mustbeflexible t0 Accordingly，tlle strategy enoughaccommodate锄y evaluationmemods uncertainty．Thditional caIl