【职业教育】国际金融市场与工具PPT.ppt

The Bond Market 6 ? Prices and Policies Second Edition ?2001 Richard M. Levich International Financial Markets Overview Historical Overview and Dimensions of the Eurobond Market A First Stimulus to the Eurobond Market: The IET A Second Round of Stimulus to the Eurobond Market The Eurobond Market Endures Overview Regulatory and Institutional Characteristics of the Market Regulatory Bodies and Disclosure Practices Issuing Costs, Ratings, and Exchange Listings Queuing, Currency of Denomination, and Speed of Offering The Pros and Cons of Onshore and Offshore Markets Overview Issuing Practices and Competitive Conditions in the Eurobond Market A Brief Sketch of Eurobond Underwriting Tensions and Incentives within a Eurobond Syndicate The Gray Market Evidence of Competition among Eurobond Lead Managers Another Innovation: Global Bonds Overview Pricing Eurobonds Market Segmentation and the Pricing of Eurobonds Eurobonds and Secrecy Eurodollar Bond Prices Onshore-Offshore Arbitrage Opportunities Eurodollar Bond Prices: A General Model Overview Policy Matters - Private Enterprises Onshore-Offshore Arbitrage Once Again: Exxon Capital Corporation Using the Eurobond Market to Enhance the Value of the Firm Policy Matters - Public Policymakers The U.S. Competitive Response European Union and the Eurobond Market 债券的定义 债券是“债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利率和日期，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。” 债券的特征 债券特征： 资本性 期限性 权益性 流通性 风险性 价格变动性 债券的分类 按发行主体分类： 政府债券、金融债券、公司债券 债券的分类 按期限长短分类： 美国长期国债(T－Bonds)。期限为10年－30年，到期日本金一次性支付。 美国中期国债(T－Notes)。期限为1年－10年。 美国短期国债(T－Bills)。期限等于或少于12个月的贴现债券。 中长期债券的价格是以面值的百分比表示的，一般有一个分母为32的增量，流动性较强的债券再加上1／64到1／256中的一个分数。 Treasury Bonds 英国金边债券Gilts 金边债券是英国政府为筹集资金而发行的可流通债券。 英国金边债券是根据偿还前的剩余年数，而不是发行时所标明的期限来分类的。金边债券共有三种： 短期－－期限≤7年 中期－－7 期限15年 长期－－期限≥15年 债券的分类 按发行方式分类： 公募债券、私募债券 按利息支付方式分类： 附息票债券、定息债券、贴息债券、永久性债券 债券的分类 按有无抵押担保分类： 信用债券、担保债券 按发行区域分类: 国内债券、国际债券 按债权人不同权益分类： 可转换债券、认股公司债券、参加公司债券、收入公司债券 国际债券市场 主要有四种由公司、政府、主权国家和国际机构发行的国际债券，它们是： 外国债券 欧洲债券 飞龙债券 全球债券 （一）外国债券市场 指外国筹资者在一国国内市场以发行所在国货币为面值发行的外国债券。