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套期保值及创新融资业务 格林期货青岛部 讲师：赵阳 纽约期货交易所成立于1998年，是由纽约棉花交易所和咖啡、糖、可可交易所合并而来的。新成立的纽约期货交易所实行会员制，其会员也都是原来两家交易所的会员，其中棉花会员450家，咖啡、糖、可可会员500 家，由于其合并要到2005年才能最终完成，因此现在两类会员还不能互相交易品种。目前，纽约期货交易所是世界上惟一一家交易棉花期货和期权的交易所。 企业参与套期保值的目的 企业参与套期保值的目的概括为：“两锁一降”. 锁定原材料成本 锁定产品销售利润 降低原材料或产品的库存成本和风险 锁定原材料成本 对于在未来某一时间准备购进原材料的企业,但担心其价格上涨，为了避免原材料价格上涨的风险，保证原材料成本稳定，可以采取买入套期保值。 1、担心未采购价格上涨。 2、已签约了下游产品的售出，但要保证原材料的供应。 3、虽然认为目前原材料价格已进入低价区，但由于当前缺乏资金或库存条件而不能采购时，采取买入套保。 锁定产品生产或销售利润 对于在未来某一时间准备出售产品的经营者，担心销售价格下跌，为了避免产品价格下跌的风险，锁定利润，可以采取卖出套期保值。 1、担心产品价格下跌。 2、已签约了原料的购进，但要保证下游产品的销售。 3、虽然认为目前产品价格已进入高价区，但限于产能等条件的限制而不能卖出，可采取卖出套保。 降低原材料或产品的库存成本和风险 担心库存产品或原料价格下降，可以采用卖出套期保值。 为了节省库存费用，可以先在现货市场上抛出库存，同时在期货市场上进行买入套期保值。 案例一：锁定原材料成本 案例二：已签约了产品的售出，但要保证原材料的供应。 在物流中断的情况下，要想保证产品供应就要抢购原材料，但做不做套保的结果却大不一样，一个是你抢购，你买单；另一个是你抢购，由别人买单。 案例三：超低买入套保 如果因期货空逼多等因素导致期货价格超跌，没有资金和库容条件的贸易商和加工企业可以考虑在期货市场“开立未来虚拟棉花仓库”． 如果期货价格涨上去，你就平仓；如果不涨，拉回来自用． 案例四：贸易商和加工企业避免价格下跌风险。 采购之前之后,贸易商和加工企业就踏上“两怕的变心板”：采购之前怕价格上涨，采购之后怕价格下跌。 案例五：超涨卖出套保。 如果因期货多逼空等因素导致期货价格超涨，有条件的企业可以考虑在期货市场“开立未来虚拟批发市场”． 如果期货价格跌下来，你就平仓；如果不跌，把产品直接卖给他． 案例六：降低库存成本及还款压力 对于现货经营企业，年底银行还贷压力增大。可考虑在现货市场上抛出现货库存用以还贷，同时在期货市场上买进同量的期货。 等新年度的贷款到位后，可在现货市场上采购，同时平仓期货。这样，无论价格涨跌，都可以保证生产，同时也达到了如期还贷和为节约资金费用和仓储费用的目的。 （三）买入套期保值的特点 1、买入套期保值能够回避价格上涨所 带来的风险。 2、提高了企业资金的使用效率。 3、对需要库存的商品来说，节省了一 些仓储费用、保险费用和损耗费。 4、能够促使现货合同的早日签订。 （三） 卖出套期保值的特点 1、卖出保值能够回避未来现货价格下跌的 风险。 2、经营企业通过卖出保值，可以使保值者 能够按照原先的经营计划顺利地完成销 售计划。 3、有利于现货合约的顺利签订。 融资创新业务概述 仓贸银业务 标准仓单质押业务 先贷后押 在押交割还贷 无风险套利 套利，也叫价差交易，指在买入或者卖出某种期货合约的同时，卖出或者买入相关的另一种合约，并在某个时期同时将两种合约平仓的交易方式。 期现套利，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，交易者就会利用两个市场买低卖高，以赚取价差。 基差=现货价格-期货价格 无风险套利 期、现货价差计算： （1）期货价格-仓单成本价=预期利润? （2）仓单成本价=收购价+成本（交易手续费＋交割手续费＋运输成本＋入库费用＋仓储费＋配合公检费＋资金占用利息＋增值税）-等级升贴水 ??? 格林期货有限公司简介 格林期货有限公司（下简称“格林期货”）成立于1993年2月，总部设在北京金融街，是中国最早成立的期货公司之一。经过16年的成长历程，现已发展成为“以金融为核心、地产为基础”的金融集团－－格林集团。集团业务主要涉及期货、现货贸易、房地产开发、保险中介及传媒产业五大类。 格林期货有限公司简介 公司一直积极与国际上有实力的金融机构保持着战略合作关系，包括瑞银华宝、法国兴业银行、美国FCSTONE、日本最大的金融服务机构之一等。 2006年，格林期货成为首批获准赴港设