近现代国际资本流动理论的历史发展与评析.doc

近现代国际资本流动理论的历史发展与评析 （中国证监会 1000） 摘要：本文追溯了近代国际资本流动理论的主要内容和历史发展轨迹，透析了现代国际资本理论的主要内容和发展方向；并对每一时期主要代表人物的观点进行了简要评析。 关键词：国际资本流动；汇率；国际收支；利率；国际金融理论 自14世纪出现国际资本流动以来，国际资本流动格局基本上处于规模由小到大、流速由慢到快、监管由管制到宽松的不断发展变化的过程中。不同时期内，有不少经典作家和经济学家对这一问题曾经做出过分析和阐述，并形成了不同时期的国际资本流动理论。早期有关国际资本流动的理论零散且不多，与当时国际资本流动规模较小有关。国际资本流动问题成为近代国际金融理论研究的重点之一始于近代，这一时期国际资本流动的规模较大，出现了1870－1914年和1918－1929年两次高潮，国际金融理论的研究重点也从早期的汇率和国际收支扩展到汇率、国际收支和国际资本流动等方面。“二战”以来，国际资本流动格局不断发展，国际资本流动理论得到了进一步丰富和发展，但是就整体而言，国际资本流动问题的研究往往是和汇率理论、国际收支理论和国际通货膨胀理论联系在一起。可以说，一个较为独立和完善的国际资本流动理论至今还尚未形成。 一、近代国际资本流动理论及其评析 19世纪下叶至20世纪30年代的国际金融学说基本是在继承休谟、李嘉图等人理论的基础上的进一步发展。当时正是资本主义自由竞争阶段向垄断阶段过渡的时期，资本输出成了垄断资本主义时期的主要经济特征，并且在1870－1914年和1918－1929年两度出现了国际资本流动高潮，国际资本较大规模的输出和输入是这期间世界各国常见的经济现象。因此，同资本输出和输入联系在一起的若干问题，如国际资本流动机制、国际债务清偿能力、国际资本流动与经济周期关系等，也同样成了西方经济学界较为关心的国际金融理论问题。有不少西方国家的经典作家如马克思、列宁、马歇尔、维克塞尔、俄林、金德伯格等对此做过论述。 一、马克思、列宁有关国际资本流动理论的论述及其评析 1、马克思有关国际资本流动理论的论述及其评析 马克思首次提出了国际资本流动的二重含义：世界货币流动，一方面，金银从产地分散到整个世界市场，另一方面，贵金属不断往返于不同国家的流通领域之间。马克思认为影响国际资本流动的主要因素是汇率，即以本国货币表示的外汇价格，或两国货币间的兑换比率。汇率在外汇供求的影响下，围绕货币平价（即两国货币各代表的含金量之比）上下波动。如果汇率高于货币平价加上黄金运输费用，将会导致黄金流出；如果汇率低于货币平价减去黄金运输费用，会导致黄金流入。 在考察国际资本流动对汇率的影响时，马克思的观点与英国经济学家詹姆斯·威尔逊的看法有很大不同。威尔逊认为资本的每一次输出，无论是贵金属形式还是一般商品形式，这都会对汇率产生影响，而马克思则认为只有贵金属形式的输出会对汇率直接产生影响，而通常情况下，一般商品形式的输出对汇率不产生影响，“只有当这种出口商品的生产需要其他外国商品的额外进口时，才会影响汇兑率”。 马克思认为贵金属的流动既可能与商品交易有一定联系，也可能是和自身输出输入有关，而与商品交易无关。黄金流出并不是信用危机的原因，而且也并不是每次贵金属流出都同信用危机结合在一起，不过如果贵金属流出是在产业周期的紧迫时期发生的，就有很大可能促使信用危机的爆发。 2、列宁有关国际资本流动理论的论述及其评析 关于国际资本流动，列宁区分了商品输出与资本输出，“自由竞争占完全统治地位的旧资本主义的特征是商品输出，垄断占统治地位的最新资本主义的特征是资本输出”。资本输出有两种基本形式，一种是生产资本的输出；另一种是借贷资本的输出。列宁认为，资本输出主要是流向经济落后的国家，资本不仅输出到殖民地，而且也输出到其他帝国主义国家。资本输出有两个条件：一是少数发达资本主义国家存在过剩资本，二是落后国家具有发展资本主义的可能性。无论哪种形式的资本输出都是帝国主义国家金融寡头剥削和奴役国外人民的一种手段，其经济后果一是会在某种程度上引起输出国经济发展上的一些停滞；二是会影响到输入国的资本主义发展，大大加速那里的资本主义的发展。 列宁所指的资本输出就是国际资本流出，他对资本输出的论述还是比较客观的，特别是认识到了其经济效果的消极面和积极面。 二、马歇尔、维克塞尔有关国际资本流动理论的论述及其评析 1、马歇尔有关国际资本流动理论的论述及其评析 马歇尔认为资本流动的短期效应和长期效应是有区别的，从短期来看，资本输入国的有形贸易输入将增加；但从长期来看，资本输出国的有形贸易输入最终会有所扩大，这是因为资本输出利得将汇回本国以及最后输出的资本本身也将回到本国。 马歇尔还分析了信用波动和利率变动对国际资本