第六章 资本预算 财务管理 课件 ppt.pptVIP

第六章 资本预算 学习目标： ★ 了解投资决策的基本程序； ★ 熟悉投资项目现金流量预测的原则和预测方法，掌握投资项目的各种评价标准及其计算方法； ★ 熟练应用净现值、内部收益率等主要评价指标进行独立项目和互斥项目的投资决策； ★ 了解投资项目风险的来源； ★ 掌握敏感性分析的基本方法； ★ 了解风险分析的决策树法和模拟法； ★了解投资项目风险调整折现率法和风险调整现金流量法 第一节 投资决策需考虑的重要因素 一、生产性资本投资的特点 1、投资项目及类型 单纯固定资产投资项目 新建项目 投资项目 完整工业项目 更新改造项目 2、项目投资的主体： 从企业项目投资的角度看：直接投资主体是企业本身。首先关心全部投资资金的投放和回收而无论资金来源于何处。 一、生产性资本投资的特点 从项目使用资金来源不同的角度看，项目投资分析应分别从自有资金投资者和借入资金投资者的角度来分析项目可行性。 3、项目计算期构成 　　项目计算期＝建设期＋生产经营期 ４、原始投资额、投资总额 原始投资额——企业为使项目完全达到设计生产能力，并开展正常经营而投入的全部现实资金。 投资总额：投资总额＝原始总投资＋建 设期资本化利息 二、现金流量 现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数  （一） NCF是投资决策的决策目标 讨论:用现金流量还是用利润来衡量业绩? 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 合计 投资 (20) (20) (20) (20) (20) (100) 销售收入 100 100 100 100 100 500 付现成本 (70) (70) (70) (70) (70) (350) 直线折旧（1） (20) (20) (20) (20) (20) (100) 利润 10 10 10 10 10 50 加速折旧 （2） (30) (25) (20) (15) (10) (100) 利润 0 5 10 15 20 50 营业现金流量 30 30 30 30 30 150 垫支流动资金 (20) 20 0 净现金流量 (20) (20) (20) 10 10 30 30 50 50 累计净现金流量 (20) (40) (60) (70) (60) (30) (0) 50 50 1、利润与现金流量的差异表现在： ①购置固定资产付出大量现金时不计入成本； ②将折旧逐期计入成本时又不需付出现金； ③算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收时间； ④计入销售收入的可能并